蘋果布局移動健康 4只可穿戴醫(yī)療概念股值得關(guān)注

        蘋果公司在美國舊金山召開了2014年度全球開發(fā)者大會（WWDC），發(fā)布了全新桌面操作系統(tǒng)“優(yōu)勝美地”(Yosemite)以及新一代移動操作系統(tǒng)iOS 8，不過此前傳言中可能出現(xiàn)的硬件產(chǎn)品例如iPhone 6手機(jī)和智能手表iWatch尚未出現(xiàn)。 
        蘋果布局移動健康
        可穿戴設(shè)備、智能家居……蘋果、谷歌等科技巨頭已經(jīng)不滿足在智能手機(jī)和電腦市場上的競爭，紛紛開始在別的領(lǐng)域跑馬圈地。 
        據(jù)悉，桌面操作系統(tǒng)“優(yōu)勝美地”和移動操作系統(tǒng)iOS 8增加了多項(xiàng)新功能，亮點(diǎn)包括智能鍵盤、健康信息管理應(yīng)用以及更加流暢的蘋果設(shè)備無縫對接等。 
        iOS 8包含了蘋果新推出的健康信息監(jiān)測管理應(yīng)用Health，同時提供了相應(yīng)的工具包HealthKit，可使各種保健類應(yīng)用程序之間相互配合、分享數(shù)據(jù)，從而更好發(fā)揮各自作用。目前，HealthKit已經(jīng)有許多合作方，不久之后他們將為之開發(fā)能夠適配的軟硬件產(chǎn)品。 
        移動健康已經(jīng)成為科技產(chǎn)業(yè)的熱門話題，數(shù)家科技公司已經(jīng)推出了以健康為中心的產(chǎn)品，蘋果公司的勁敵韓國三星上周就推出了健康追蹤平臺SAMI。有市場人士表示，蘋果新推出HealthKit為期待已久的iWatch等可穿戴設(shè)備鋪平了道路，也可見蘋果正虎視眈眈進(jìn)入移動健康市場。 
        由可穿戴科技到可穿戴式醫(yī)療 這一科技正由娛樂、保健，邁向醫(yī)療領(lǐng)域。 
        一個教學(xué)醫(yī)院的CIO在美國去年一個醫(yī)療討論會上和大家分享了他們大量購買iPad投資回報率的驚人數(shù)據(jù)：根據(jù)計(jì)算現(xiàn)實(shí)，只需僅僅9天，醫(yī)院就可以從一部iPad的使用中收獲投資相等的回報。iPad雖然不是“可穿戴”科技，卻顯現(xiàn)出了一般的移動通信技術(shù)在改善醫(yī)療環(huán)境中非一般的價值。 
        與可穿戴娛樂、可穿戴保健相比，可穿戴醫(yī)療市場前景更值得關(guān)注。 
        根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)ABIResearch的新數(shù)據(jù)顯示，2012年大約有3千萬的無線可穿戴健康傳感器應(yīng)用在醫(yī)療電子領(lǐng)域，這比2011年增長了37%。ABI預(yù)計(jì)，未來五年內(nèi)可穿戴式無線體育器材和醫(yī)療設(shè)備市場，將從2011年的2077萬臺增長至2017年的1.695億臺。 
        瑞士信貸(Credit Suisse)聲稱，可穿戴科技會是市場上的下一個“大頭”，未來三五年市場價值將從今天的30到50億美元發(fā)展到約500億美元。但外媒認(rèn)為，隨著臨床醫(yī)療(不僅僅是健身與保健)的不斷發(fā)展，瑞士瑞信可能對可穿戴科技預(yù)測仍然過于保守。 
        移動醫(yī)療概念股解析 有上市公司提前嗅到了這塊大蛋糕。九安醫(yī)療(002432)去年開始研發(fā)的可佩戴式手表計(jì)步器將于今年上半年投入歐美市場，該產(chǎn)品只需佩戴在手腕上即可推測用戶運(yùn)功時消耗熱量和睡眠質(zhì)量等信息，并將相關(guān)檢測數(shù)據(jù)應(yīng)用到健康管理和減肥之中。 
        漢威電子(300007)子公司中威天安公司目前研發(fā)出一種通過基于穿戴式配置的傳感器實(shí)時檢測生理參數(shù)的生命保障系統(tǒng)，人體通過穿戴這種設(shè)備，可檢測出心率、呼吸率、體表溫度等多種生命體特征。
寶萊特(300246)主營產(chǎn)品插件式監(jiān)護(hù)儀、掌上監(jiān)護(hù)儀取得快速增長，新品研發(fā)儲備推出速度加快。 
        此外，還可以關(guān)注健康監(jiān)測傳感器概念股：蘇州固锝。 
        九安醫(yī)療：利用產(chǎn)品優(yōu)勢搶占移動醫(yī)療市場制高點(diǎn)
        類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：東興證券股份有限公司 研究員：陳恒 日期：2014-02-28

        事件： 
        九安醫(yī)療2014年2月28日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2013年預(yù)計(jì)營業(yè)收入4.29億元，同比增長20.46%;凈利潤5798萬元，同比下滑16.62%，EPS0.02元。同時，公司股價27日、28日連續(xù)兩日觸及跌停。 
        主要觀點(diǎn)： 
        1. 業(yè)績符合預(yù)期，新產(chǎn)品和國內(nèi)銷售表現(xiàn)亮眼，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)繼續(xù)萎縮

公司業(yè)績預(yù)告稱2013年?duì)I業(yè)收入4.29億元，同比增長20.46%。我們對這一收入進(jìn)行拆分，預(yù)計(jì)ihealth系列產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入6000萬元左右，國內(nèi)九安系列產(chǎn)品1.6億元左右，同比增長約50%;傳統(tǒng)ODM業(yè)務(wù)繼續(xù)下滑約20%，貢獻(xiàn)約2億元。 
        2. 股價短期漲幅大，具有一定風(fēng)險。 
        自2013年12月31日我們發(fā)布公司報告《九安醫(yī)療(002432)：level2:探索推廣模式》以來，截至2月27日，階段高漲幅已達(dá)123%，為醫(yī)藥板塊漲幅。短期股價快速上漲的催化劑是公司于2014年CES大會上展出的心電儀和血氧儀等新產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，引起市場對于移動醫(yī)療的持續(xù)關(guān)注和熱烈追捧。但我們認(rèn)為，雖然公司的長期價值的確值得關(guān)注，但過快的上漲也積累了股價的短期風(fēng)險。 
        3. 公司新產(chǎn)品已形成系列，領(lǐng)先競爭對手一個身位。 
        Ihealth系列已經(jīng)具有血壓計(jì)、血糖儀、體重脂肪秤、運(yùn)動記錄儀、血氧儀等多款家庭移動健康產(chǎn)品;同時還有心電儀等專業(yè)移動醫(yī)療設(shè)備。智能家居和母嬰監(jiān)護(hù)方面也有新產(chǎn)品問世。毫無疑問，公司的移動醫(yī)療產(chǎn)品已經(jīng)領(lǐng)先競爭對手一個身位。如何利用好現(xiàn)有的產(chǎn)品優(yōu)勢擴(kuò)大領(lǐng)先的地位是公司今年應(yīng)思考的問題。擴(kuò)大這種優(yōu)勢，不僅要在產(chǎn)品上加入更多的功能，更需要在推廣渠道上有所突破，完成從B-C到B-B-C的拓展。 
        4. 具有渠道優(yōu)勢才真正占據(jù)了移動醫(yī)療市場的制高點(diǎn)

        我們認(rèn)為，硬件的優(yōu)勢不足以讓九安醫(yī)療長期占據(jù)有利位臵，只有在渠道上獲得先發(fā)優(yōu)勢才算是占領(lǐng)了移動醫(yī)療市場的制高點(diǎn)。把系列產(chǎn)品快速地推進(jìn)至醫(yī)療保險、醫(yī)院醫(yī)生，占據(jù)專業(yè)渠道，形成用戶黏性，才能算是真正的移動醫(yī)療，不然只能徘徊在電子消費(fèi)品和醫(yī)療器械之間，產(chǎn)品硬件上形成的優(yōu)勢不再明顯。 
        5. 另一個關(guān)鍵是軟件平臺。 
        作為一家傳統(tǒng)的ODM制造商，九安醫(yī)療對于軟件的打造和數(shù)據(jù)的管理是需要重新學(xué)習(xí)的。從版的軟件到如今的平臺型ihealthapp，我們欣喜地看到公司具備快速學(xué)習(xí)的能力。硬件只是數(shù)據(jù)的入口和抓手，數(shù)據(jù)管理和軟件功能開發(fā)才是真正的大殺器。硬件是基礎(chǔ)，沒有硬件，軟件就是無本之木無源之水;軟件是藤蔓，通過藤蔓的伸展，產(chǎn)品的功能可以不斷延伸。 
        我們認(rèn)為ihealthapp在以下幾個方面可能進(jìn)行改進(jìn)：1。社交功能。在軟件中加入好友分享，數(shù)據(jù)探討等功能，不但可以加強(qiáng)病人-醫(yī)生，病友之間，甚至可以加強(qiáng)父母子女間的親情交流。2。醫(yī)生介入接口。病人對于體征指標(biāo)進(jìn)行檢測后，醫(yī)生能夠快速跟進(jìn)，有利于對病情進(jìn)行監(jiān)護(hù)和管理。3。保險介入接口。假如保險公司能批量監(jiān)控投保人的數(shù)據(jù)，有利于保險公司在病情早期進(jìn)行干預(yù)，避免大額保費(fèi)的支出。4。用醫(yī)用藥管理接口。如果用戶體征指標(biāo)異常，軟件能夠快速準(zhǔn)確地進(jìn)行用藥和醫(yī)生，將會大大增強(qiáng)ihealth平臺的商業(yè)價值。
在把用戶體驗(yàn)和平臺優(yōu)勢發(fā)揮充分之后，就能進(jìn)行大數(shù)據(jù)的發(fā)掘了。 
        結(jié)論： 
        移動醫(yī)療市場發(fā)展?jié)摿薮螅酒鸩捷^早，但競爭對手越來越多。從目前來看，公司在產(chǎn)品多樣性，軟件開發(fā)，生產(chǎn)制造，平臺打造和品牌推廣方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢。這個領(lǐng)域方興未艾，產(chǎn)品推廣模式和盈利模式尚不清晰，九安也在積極嘗試和醫(yī)院、醫(yī)生、保險等多種參與者合作，期待探索出流暢的產(chǎn)品銷售路徑和盈利模式。公司從管理、產(chǎn)品、營銷方面都具備做大做強(qiáng)的潛質(zhì)，未來幾年都將處于發(fā)展的快速成長期。所以雖然從PE的角度看，公司股價算不得很“便宜”，但是這種成長過程中不時帶來的超預(yù)期的驚喜將使投資者覺得“物有所值”。維持公司盈利預(yù)測2013-2014年0.02元、0.11元，維持強(qiáng)烈評級。 
        風(fēng)險提示：新產(chǎn)品進(jìn)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險;費(fèi)用大幅上升風(fēng)險;匯兌損失加大風(fēng)險;原材料價格上漲導(dǎo)致毛利率降低的風(fēng)險;部分限售股解禁，股東的減持風(fēng)險。 
        漢威電子：走出低谷的跡象已顯露 類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：蔡紅輝 日期：2013-10-28

        2013年第三季度收入重拾快速增長 
        2013年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元，同比增長4.12%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7924萬元，單季度同比增長30.41%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2152萬元，同比下滑38.33%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤926萬元，單季度同比下降33.77%，單季度環(huán)比增長54.33%。從公司收入角度來看，公司已顯現(xiàn)走出低谷的跡象。 
        期間費(fèi)用大幅增長導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)下滑

        公司主營業(yè)務(wù)為氣體傳感器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并有望在高端產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。公司通過進(jìn)軍產(chǎn)品下游細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域提升產(chǎn)品毛利率，毛利率第三季度相比第二季度提升了3.4個百分點(diǎn)，但是因營銷改革，研發(fā)投入導(dǎo)致管理費(fèi)用率相比二季度有5.3個百分點(diǎn)的提升，導(dǎo)致凈利潤率出現(xiàn)較大幅度的下滑。
多方面投入為公司再起航奠定了基礎(chǔ)

        傳感器是環(huán)保監(jiān)測、安全生產(chǎn)、自動化控制等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的關(guān)鍵元器件。根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，2015年物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)5000億元的產(chǎn)值，年均增長達(dá)到15%以上。公司自2012年底以來，通過產(chǎn)能投放、營銷改革以及大量的研發(fā)投入為公司占取更大未來市場奠定了基礎(chǔ)。 
        盈利預(yù)測及投資評級 
        預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS將分別為0.29元、0.36元和0.42元，對應(yīng)當(dāng)前股價的市盈率分別為47倍、38倍和33倍。因公司管理改革等導(dǎo)致費(fèi)用大幅提升，但是公司所處行業(yè)的廣闊前景，我們?nèi)匀痪S持“買入”評級。 
        風(fēng)險提示

        行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致傳感器價格大幅下滑;公司營銷改革不達(dá)預(yù)期。 
        寶萊特：監(jiān)護(hù)產(chǎn)品龍頭企業(yè)，在血透領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)二次飛躍 類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：聯(lián)訊證券有限責(zé)任公司 研究員：丁思德 日期：2014-05-07

        事件：2013年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.35億元，同比增長28.83%;營業(yè)成本1.23億元，同比增長28.46%;實(shí)際歸屬于母公司的凈利潤2892.4萬元，同比下降20.77%;歸屬母公司所有者凈資產(chǎn)3.85億元，同比增長3.86%;基本每股收益0.20元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元。 
        點(diǎn)評： 
        1. 監(jiān)護(hù)產(chǎn)品龍頭企業(yè)，海外市場保持增長。公司主要從事醫(yī)療監(jiān)護(hù)儀及相關(guān)醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售;現(xiàn)有產(chǎn)品線完整，是全球監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品線完善的公司之一，主要產(chǎn)品為多參數(shù)監(jiān)護(hù)儀，包括掌上監(jiān)護(hù)儀、常規(guī)一體式監(jiān)護(hù)儀以及插件式監(jiān)護(hù)儀等三大系列的監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于家庭保健、社區(qū)醫(yī)療、普通病房、急診室、高壓氧艙、ICU、CCU、手術(shù)室等領(lǐng)域。公司開發(fā)的插件式監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品采用自主研發(fā)的一系列監(jiān)護(hù)新技術(shù)，所研制出的帶顯示且可獨(dú)立使用的多參數(shù)插件式模塊，填補(bǔ)了中國監(jiān)護(hù)儀生產(chǎn)企業(yè)在該領(lǐng)域的空白，實(shí)現(xiàn)了病人轉(zhuǎn)運(yùn)過程中的有效無縫監(jiān)測。目前監(jiān)護(hù)儀器及其配套產(chǎn)品占公司收入和利潤的比例分別為74%和75%以上，仍是公司成長的基石。目前，海外市場已逐步成為公司醫(yī)療監(jiān)護(hù)設(shè)備銷售的核心市場之一，對公司收入和利潤貢獻(xiàn)占比分別達(dá)到41%和44%;2013年海外市場整體需求良好，除歐洲市場略有回落外，非洲、南美洲和亞洲市場都呈快速增長，其中巴西、埃塞俄比亞和印度等國的增速較明顯;目前公司在國內(nèi)外，主要是采用代理商的形式進(jìn)行銷售、主打中高端產(chǎn)品(如插件式);預(yù)計(jì)未來幾年海外銷售能保持良好的增長勢頭，并進(jìn)一步擴(kuò)大公司在國際市場中的占有量和品牌信譽(yù)度。 
        2. 布局血液透析領(lǐng)域，有望實(shí)現(xiàn)二次飛躍。2012年7月以來公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的方式先后對天津摯信鴻達(dá)、重慶多泰和遼寧恒信生物等三家與血液透析產(chǎn)品相關(guān)的企業(yè)的收購，穩(wěn)步推進(jìn)公司在血透領(lǐng)域的產(chǎn)品線拉深及區(qū)域布局的發(fā)展戰(zhàn)略。目前天津摯信鴻達(dá)和遼寧恒信生物的產(chǎn)能基本飽和，處于供不應(yīng)求狀態(tài)。因此公司目前正在天津和南昌分別建設(shè)兩個血液透析耗材生產(chǎn)基地(產(chǎn)能均為年產(chǎn)200萬人份血液透析干粉和600萬人份血液透析濃縮液)，預(yù)計(jì)將于2016年建成投產(chǎn)，屆時將打破公司血液透析耗材的產(chǎn)能瓶頸。同時經(jīng)過人員、 技術(shù)整合后的重慶多泰，預(yù)計(jì)2014年將恢復(fù)血液透析機(jī)的銷售，也將為公司在血透領(lǐng)域的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。血液透析行業(yè)是國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)，國家醫(yī)療保險正逐步提高對腎病患者的治療報銷比例，從而保證患者的基本生存權(quán)利，同時該產(chǎn)業(yè)在行業(yè)規(guī)劃、政策扶持、政府采購等方面均得到國家和地方政府的重視和支持，隨著國家加大扶持措施，未來公司在血液透析領(lǐng)域?qū)?shí)現(xiàn)公司發(fā)展的二次飛躍。 
        3. 盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2014-2016年凈利潤增速分別為43.5%、26.0%和32.6%，EPS分別為0.28、0.36和0.47元，目前股價對應(yīng)PE分別為81、64和48倍?？春霉鹃L遠(yuǎn)發(fā)展，但目前公司估值較高，給予公司“持有”評級。 
        4. 風(fēng)險提示：1)監(jiān)護(hù)產(chǎn)品行業(yè)競爭加劇風(fēng)險;2)儀器耗材等產(chǎn)品的安全風(fēng)險;3)血液透析領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。 
        蘇州固锝：MEMS及光伏銀漿業(yè)務(wù)有望繼續(xù)形成突破 機(jī)構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：龔斯聞，潘喜峰 日期：2014-03-27

        公司2013 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.19 億元，同比增長1.26%;實(shí)現(xiàn)凈利潤4228.15 萬元，同比增長108.34%;基本每股收益0.06 元。 
        公司2013 年集成電路封裝實(shí)現(xiàn)營收1.43 億元，同比下降31.63%， 毛利率上升4.45 個百分點(diǎn)至19.77%，分立器件實(shí)現(xiàn)營收6.50 億元， 同比增長8.79%，毛利率上升4.67 個百分點(diǎn)至15.12%。今年公司將重點(diǎn)建設(shè)新節(jié)能型表面貼裝SMD 項(xiàng)目，生產(chǎn)具備低功耗、低成本，薄型、高效、高品質(zhì)的SMD 二極管產(chǎn)品;集成電路領(lǐng)域公司將加快進(jìn)行IC 封測領(lǐng)域的PQFN 等5 大類別新封裝產(chǎn)品開發(fā)量產(chǎn)。 
        公司光伏銀漿業(yè)務(wù)在2013 年獲得了一定突破，實(shí)現(xiàn)營收1857.38 萬元，同比增長724.04%，正銀從原小批量試樣逐步批量交貨，銷量突破噸級，達(dá)到3.1 噸，對應(yīng)下游約50MW 電池片。目前公司銀漿性能已達(dá)到業(yè)界主流水平，已在數(shù)家客戶實(shí)行穩(wěn)定大規(guī)模生產(chǎn)， 今年銷售量有望跳躍性增長。其他光伏產(chǎn)品方面，光伏旁路集成模塊今年有望實(shí)現(xiàn)百萬個以上規(guī)模，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。 
        公司MEMS 生產(chǎn)銷售在2013 年獲得較大突破，第四季度單月加速度傳感器銷量超過百萬顆，同時成功打入國內(nèi)一線手機(jī)廠商。今年公司將主推三軸加速度傳感器，去年第四季度該產(chǎn)品良品率有重大突破，前道MEMS 芯片和后道產(chǎn)品整體良品率都達(dá)到90%以上。同時今年公司還將投入新產(chǎn)品的開發(fā)，包括陀螺、壓力傳感器等。
我們預(yù)計(jì)公司2014 至2016 年EPS 分別為0.10、0.15 和0.19 元。公司分立器件和集成電路封裝業(yè)務(wù)今年將引入新產(chǎn)品、新工藝，而MEMS 及光伏銀漿有望繼續(xù)形成突破。公司估值偏高，但基于MEMS 及光伏銀漿業(yè)務(wù)未來空間很大，給予公司謹(jǐn)慎評級。 
        風(fēng)險：(1)下游需求不及預(yù)期(2)新產(chǎn)品、新工藝導(dǎo)入不及預(yù)期(3)MEMS 及光伏銀漿市場開拓不及預(yù)期