前景向好的超級(jí)賽道，口腔醫(yī)療服務(wù)商們?nèi)绾巫鲩L(zhǎng)遠(yuǎn)品牌？
文章來(lái)源：賢集網(wǎng)發(fā)布日期：2022-05-09瀏覽次數(shù)：47 消費(fèi)與投資之間，有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。尤其是隨著人們生活水平的提升，在顏值經(jīng)濟(jì)的風(fēng)口上，年輕人的“整牙自由”，也醞釀出了千億的風(fēng)口。而在這個(gè)風(fēng)口下，也跑出了不少上市公司。醫(yī)療服務(wù)業(yè)有句俗語(yǔ)是這樣說(shuō)的：“金眼、銀牙、銅骨頭”。這也就是說(shuō)眼科、口腔、骨科三個(gè)行業(yè)非常有“錢景”。而從上述表述則不難看出，口腔雖然要弱于眼科，但是要強(qiáng)于骨科。事實(shí)上，即使稍弱眼科一籌，“錢景可期”的口腔行業(yè)依然是資本大量涌入的熱門賽道。多方利好口腔醫(yī)療服務(wù)增長(zhǎng)根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委及前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，早在2019年，我國(guó)口腔醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了1035億元，正式突破了千億大關(guān)，而且復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到16.12%。隨著市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，多數(shù)口腔醫(yī)療公司，營(yíng)收增長(zhǎng)也迎來(lái)了新的高度。首先，隨著近些年居民消費(fèi)水平的增長(zhǎng)，高糖食品及飲料、煙草及酒精的消費(fèi)增加，消費(fèi)者不健康的飲食習(xí)慣有導(dǎo)致口腔疾病的病例數(shù)量持續(xù)上升。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布報(bào)告數(shù)據(jù)，于2015年至2019年，中國(guó)口腔疾病患者數(shù)量由470.7百萬(wàn)人增至664.1百萬(wàn)人，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為9.0%。病例的增加，也從一方面印證了消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。而作為口腔醫(yī)療賽道的主要玩家們，相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收也會(huì)得到一定的提升。其次，我們從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，政策的利好也是口腔醫(yī)療服務(wù)商們獲取持續(xù)增量的動(dòng)力之一。2019年2月，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布《健康口腔行動(dòng)方案（2019-2025年）》，行動(dòng)方案明確，到2020年，兒童、老年人等重點(diǎn)人群口腔保健水平穩(wěn)步提高。到2025年，人群口腔健康素養(yǎng)水平和健康行為形成率大幅提升，口腔健康服務(wù)覆蓋全人群、全生命周期。《口腔觀察》新媒體梳理相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度（1-3月），全國(guó)口腔醫(yī)療行業(yè)投融資案例19起，規(guī)模近30億人民幣。口腔醫(yī)療服務(wù)商們?cè)谳^為寬松的政策環(huán)境支持下，獲取了更多資本市場(chǎng)的注意力。當(dāng)然，除了市場(chǎng)的擴(kuò)張和政策的利好，口腔醫(yī)療服務(wù)賽道自身的一些獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，也能夠?yàn)橥婕覀儙?lái)更好的發(fā)展。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，口腔醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈較短，大致可以分為三個(gè)部分：上游是口腔醫(yī)療器械及耗材和口腔醫(yī)療藥品的生產(chǎn)商以及口腔醫(yī)療服務(wù)人員、醫(yī)院等口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)；中游為口腔醫(yī)療服務(wù)的各種項(xiàng)目；終端下游則是需要接受口腔醫(yī)療服務(wù)的患者。較短的產(chǎn)業(yè)鏈，意味著企業(yè)們所面對(duì)的資金壓力就會(huì)更小，相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更小。對(duì)于像瑞爾集團(tuán)等口腔醫(yī)療服務(wù)商們來(lái)說(shuō)，也能夠更有效地保證現(xiàn)金流和平衡自身的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。綜合來(lái)說(shuō)，在賽道利好、政策助力的背景下，口腔醫(yī)療行業(yè)迎來(lái)了一波新的增長(zhǎng)。隨著行業(yè)及公司的重要性逐步提升，疊加更多患者對(duì)便捷及優(yōu)質(zhì)診療的需求不斷增長(zhǎng)，整體民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模前景可觀。“銀牙”產(chǎn)業(yè)鏈誰(shuí)可稱雄？口腔行業(yè)整體前景可期，但是處于產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，受益自然有所不同。其中，口腔行業(yè)的上游主要是耗材和設(shè)備生產(chǎn)商，主要分為低值耗材、高值耗材及設(shè)備。低值耗材領(lǐng)域的現(xiàn)狀是單品空間有限，但廠家眾多，基本以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主，競(jìng)爭(zhēng)格局比較差。因此，高值耗材和設(shè)備才是口腔行業(yè)上游值得重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。而高值耗材和設(shè)備則主要集中在種植及正畸領(lǐng)域（這兩個(gè)環(huán)節(jié)也被稱為是口腔醫(yī)療的兩座“金礦”），目前存在的問(wèn)題則是該領(lǐng)域由進(jìn)口品牌主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)替代是當(dāng)下的主旋律。具體而言，種植領(lǐng)域可以分為種植系統(tǒng)和修復(fù)材料。修復(fù)材料領(lǐng)域主要分為口腔修復(fù)膜和骨修復(fù)材料。正畸領(lǐng)域則主要分為傳統(tǒng)托槽正畸和正在興起的隱形正畸。傳統(tǒng)正畸方面同樣由進(jìn)口品牌主導(dǎo)。設(shè)備領(lǐng)域主要是口腔CBCT（錐形束CT）。與傳統(tǒng)CT相比，該設(shè)備具有掃描時(shí)間短、空間分辨率高和放射性低等優(yōu)勢(shì)，伴隨種植和正畸的快速增長(zhǎng)，CBCT的使用越來(lái)越多。2012年以前，這個(gè)領(lǐng)域也為國(guó)外品牌占領(lǐng)。在我國(guó)，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈中游一般以傳統(tǒng)的各級(jí)經(jīng)銷商為主。但是，從美國(guó)的發(fā)展情況來(lái)看，近年來(lái)牙科支持組織（DSO）開始興起和發(fā)展，成為產(chǎn)業(yè)鏈中游不可忽視的力量。牙科支持組織（DSO）與牙科診所簽訂合同，提供關(guān)鍵業(yè)務(wù)管理和支持，包括非臨床操作，不僅僅局限在傳統(tǒng)經(jīng)銷商只負(fù)責(zé)設(shè)備耗材的推銷和運(yùn)輸。DSO的創(chuàng)建使牙醫(yī)能夠在專業(yè)辦公室管理的支持下大限度地發(fā)揮其實(shí)踐作用。DSO為牙科診所提供的幫助主要有：幫助診所遵守政府規(guī)定，為診所提供先進(jìn)技術(shù)，管理保險(xiǎn)事宜，為牙醫(yī)建立專業(yè)化社區(qū)等等。目前，中游環(huán)節(jié)在國(guó)內(nèi)口腔醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈的占比較低，仍是以傳統(tǒng)的各級(jí)經(jīng)銷商為主，還沒(méi)有專業(yè)的DSO企業(yè)。隨著國(guó)內(nèi)口腔醫(yī)療快速發(fā)展，以及診所專業(yè)化程度提升，DSO企業(yè)也有望逐漸出現(xiàn)。口腔賽道的下游主要是4類服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括口腔?？漆t(yī)院、綜合醫(yī)院口腔科、連鎖口腔醫(yī)院、個(gè)體口腔診所，其中口腔醫(yī)院和診所的連鎖化是重點(diǎn)。近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)的口腔連鎖正處在區(qū)域向全國(guó)過(guò)渡的時(shí)間，各家連鎖企業(yè)均在跑馬圈地，持續(xù)擴(kuò)張之中。這些撒錢的不乏紅杉中國(guó)、華興資本、經(jīng)緯中國(guó)等知名投資機(jī)構(gòu)。資本的大量涌入除了看好這個(gè)賽道之外，或許還有著行業(yè)內(nèi)在的因素。例如，口腔產(chǎn)業(yè)鏈下游屬于重資產(chǎn)領(lǐng)域。因此產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)獲得的融資規(guī)?？赡軙?huì)是決定后行業(yè)格局的關(guān)鍵因素。市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)下估值空間顯現(xiàn)隨著近幾年需求快速擴(kuò)容，口腔診療市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的強(qiáng)勁趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)連年上升趨勢(shì)，以服務(wù)收入計(jì)算，中國(guó)牙科護(hù)理服務(wù)市場(chǎng)由2015年的132億美元增至2020年的262億美元，并有望于2030年達(dá)到752億美元，2020年至2030年間復(fù)合年增長(zhǎng)率有望達(dá)到 11.1%一方面，相對(duì)于公立醫(yī)院擴(kuò)張動(dòng)力有限的特點(diǎn)來(lái)說(shuō)，民營(yíng)連鎖有著較強(qiáng)的擴(kuò)張意愿，在市場(chǎng)份額上，兩者的差距呈縮小趨勢(shì)。直觀的感受是，在不少小區(qū)附近消費(fèi)者都能比較方便的去口腔機(jī)構(gòu)看牙。大型公立口腔醫(yī)院屬于非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，未來(lái)這類大醫(yī)院有望集中解決疑難口腔患者問(wèn)題，高端需求或保健健康類項(xiàng)目有望加速分流到連鎖社區(qū)門診或就近的?？漆t(yī)院。另一方面，在口腔、眼科、骨科、醫(yī)美等?？祁I(lǐng)域國(guó)家鼓勵(lì)社會(huì)力量辦醫(yī)，民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)處于政策紅利期。自2016 年起，國(guó)家就多次出臺(tái)引導(dǎo)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)發(fā)展的鼓勵(lì)政策，包括 《“健康中國(guó)”2030 規(guī)劃綱要》、《健康口腔行動(dòng)方案（2019-2025）》、《“十四五”規(guī)劃綱要》等綱領(lǐng)性文件，這對(duì)于民營(yíng)類醫(yī)療服務(wù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，也是一大利好。具體分析民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)企業(yè)的盈利能力以及發(fā)展趨勢(shì)，也能夠看到整個(gè)市場(chǎng)的拓展?jié)摿Α?/span>
首先，就國(guó)內(nèi)口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量而言，民營(yíng)機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)地位。蛋殼研究院數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)所有口腔醫(yī)療服務(wù)提供機(jī)構(gòu)共約10萬(wàn)家，其中民營(yíng)機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)地位，占比約為80%。
隨著民營(yíng)醫(yī)院市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，可以預(yù)見的是，未來(lái)口腔領(lǐng)域民營(yíng)市場(chǎng)份額也將會(huì)得到持續(xù)提升。
消費(fèi)者看牙一方面要有更多口腔機(jī)構(gòu)線下開店，另一方面牙醫(yī)數(shù)量的增長(zhǎng)也成為了口腔醫(yī)療服務(wù)企業(yè)發(fā)展的另一個(gè)有利條件。據(jù)衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，我國(guó)口腔執(zhí)業(yè)(助理)醫(yī)師人數(shù)從2012年的11.6萬(wàn)人增長(zhǎng)至2019年的24.5萬(wàn)人，CAGR為11.2%。
牙醫(yī)數(shù)量增長(zhǎng)，意味著口腔醫(yī)療服務(wù)公司的人才壓力將得到緩解，這也將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)成本支出以及內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
其次，從市場(chǎng)布局來(lái)看，目前口腔品牌梯隊(duì)已經(jīng)逐漸形成，口腔醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域頭部公司的商業(yè)模式也逐漸跑通，盈利趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。
值得注意的是，在銷售費(fèi)用率持續(xù)下降的同時(shí)，口腔醫(yī)療服務(wù)商們的器材成本也在逐漸下降，隨著國(guó)產(chǎn)化替代成為趨勢(shì)，口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)在下游資本開始?jí)毫σ苍谧冃 ?/span>
結(jié)語(yǔ)
在美容經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)下，在人們對(duì)正畸、美白和護(hù)理需求不斷增加的趨勢(shì)下，口腔醫(yī)療服務(wù)一度受到資本的追捧。
就目前而言，整個(gè)口腔醫(yī)療服務(wù)賽道，依舊處在一個(gè)增長(zhǎng)邏輯等待驗(yàn)證的階段。而從長(zhǎng)期來(lái)看，如果行業(yè)出現(xiàn)較大規(guī)模的整合，對(duì)于這些頭部玩家來(lái)說(shuō)，為打造牙醫(yī)團(tuán)隊(duì)付出的成本有望使其在未來(lái)受益。
