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進(jìn)口替代成為中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)新趨勢(shì)

文章來(lái)源:賽柏藍(lán)發(fā)布日期:2015-07-28瀏覽次數(shù):8870

  近些年來(lái),醫(yī)療行業(yè)的投資并購(gòu)數(shù)量以及交易額屢創(chuàng)新高,其中,生物制藥領(lǐng)域的并購(gòu)力度遠(yuǎn)超前兩年,而基于數(shù)字化和移動(dòng)化的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)正在催生不可錯(cuò)過(guò)的創(chuàng)業(yè)與投資熱潮。有些公司通過(guò)并購(gòu)迅速發(fā)展壯大,但有些公司卻“水土不服”,并購(gòu)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)并未完全發(fā)揮,反而成了沉重的包袱。那么,怎么解決這些問(wèn)題?未來(lái)的行業(yè)并購(gòu)又有哪些新的特點(diǎn)?
  當(dāng)資本遇上實(shí)業(yè),兩者產(chǎn)生的化學(xué)反應(yīng)常令人目眩??焖侔l(fā)展的醫(yī)藥行業(yè)引來(lái)各路資本關(guān)注,行業(yè)內(nèi)部的并購(gòu)也促進(jìn)了洗牌,并催生出新的行業(yè)龍頭。
  然而,轟轟烈烈的并購(gòu)熱潮背后,也凸顯了醫(yī)藥行業(yè)的尷尬。價(jià)廉物美的標(biāo)的已然成為稀缺資源,而在已經(jīng)完成的并購(gòu)當(dāng)中,并非所有的結(jié)果都令雙方滿(mǎn)意。
  行業(yè)集中度低急需洗牌

  中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示,從2010年到2014年,中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模從6750億元增長(zhǎng)到12413萬(wàn)元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)16.5%。2013年國(guó)務(wù)院發(fā)布的40號(hào)文中明確提到,到2020年中國(guó)健康服務(wù)業(yè)將成為總規(guī)模達(dá)8萬(wàn)億元以上的支柱產(chǎn)業(yè)。
  萬(wàn)億的市場(chǎng)規(guī)模、兩位數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)率吸引了不少資本。他們或直接收購(gòu)醫(yī)藥企業(yè)股權(quán)切入醫(yī)藥行業(yè),或與醫(yī)藥企業(yè)設(shè)立基金參與行業(yè)并購(gòu)。“醫(yī)藥行業(yè)集中度低,產(chǎn)業(yè)比較分散,這是一個(gè)共識(shí),行業(yè)集中度大概在15%左右。”深圳高特佳投資集團(tuán)有限公司執(zhí)行董事胡雪峰表示。較低的行業(yè)集中度是現(xiàn)階段醫(yī)藥行業(yè)必須正視的客觀事實(shí),這也為醫(yī)藥行業(yè)的大規(guī)模并購(gòu)提供了可能性。
  對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)自身而言,外延式并購(gòu)是在發(fā)展過(guò)程中非常重要的途徑。興業(yè)證券就在研報(bào)中提到,在內(nèi)生增長(zhǎng)逐步放緩的情況下,醫(yī)藥上市公司為了延長(zhǎng)公司的成長(zhǎng)周期,并購(gòu)自然成為延續(xù)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可行方式。從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看,一方面企業(yè)可以通過(guò)收購(gòu)具有一定業(yè)績(jī)體量的企業(yè)擴(kuò)充產(chǎn)品線、獲得優(yōu)質(zhì)渠道、擴(kuò)大自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模,提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力;另一方面,也可以通過(guò)外延式擴(kuò)張跨入新的領(lǐng)域,改變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
  工業(yè)和信息化部前黨組成員、總工程師朱宏任提到,境外并購(gòu)和合資合作規(guī)模在加大。雖然和世界跨國(guó)藥企相比,我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)水平還比較低,但一些重要的企業(yè),特別是一些民營(yíng)企業(yè)正在積極尋找機(jī)會(huì)走向海外。這是中國(guó)制藥企業(yè)向世界水平邁進(jìn)過(guò)程中不可缺少的一個(gè)環(huán)節(jié)。
  標(biāo)的稀缺并購(gòu)難度加大
  雖然我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)目前集中度不足三成,且不少醫(yī)藥企業(yè)將投資并購(gòu)視為擴(kuò)張的重要手段。不過(guò),從過(guò)往并購(gòu)案例看,在并購(gòu)之后真正取得豐厚收益的案例并不多,相反那些吞下失敗“苦果”的公司并不在少數(shù)。
  2008年日本藥企三共株式會(huì)社耗資46億美元,收購(gòu)了印度仿制藥商蘭伯西,創(chuàng)下印度當(dāng)時(shí)規(guī)模大的上市公司跨國(guó)并購(gòu)紀(jì)錄。不過(guò),三共的運(yùn)氣卻不太好,在收購(gòu)?fù)瓿刹痪煤螅m伯西位于印度的幾家工廠接連出現(xiàn)品質(zhì)管理問(wèn)題。
  根據(jù)當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道,美國(guó)FDA將蘭伯西生產(chǎn)的藥品列入禁運(yùn)品種,其股價(jià)因此一落千丈。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的評(píng)估,三共在收購(gòu)蘭伯西半年后,其損失達(dá)到了220億元人民幣,此外,蘭伯西還向美國(guó)政府支付了約30億元人民幣的和解費(fèi)。終,三共對(duì)蘭伯西的收購(gòu)以失敗結(jié)束,公司將所持的蘭伯西股權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一家印度制藥公司。
  而這絕非個(gè)案,胡雪峰提到,“麥肯錫對(duì)英美兩國(guó)并購(gòu)的研究發(fā)現(xiàn),只有23%的并購(gòu)企業(yè)獲得了收益,77%的并購(gòu)以失敗告終。”這超過(guò)七成的失敗案案例,甚至還不包括那些在收購(gòu)之前就宣告夭折的案例。
  此外,質(zhì)優(yōu)價(jià)廉標(biāo)的日益稀缺,也為目前醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)增加了難度。中鈺資本管理(北京)有限公司投資部副總裁郭慶表示,“目前我國(guó)有4000多家醫(yī)療企業(yè),拋去100多家上市公司,以及已經(jīng)被并購(gòu)的接近500家企業(yè),其余企業(yè)利潤(rùn)超過(guò)3000萬(wàn)元的不足200家,1000~3000萬(wàn)不足800家。”
  興業(yè)證券研報(bào)指出,在行業(yè)內(nèi)兼并重組過(guò)程中,收購(gòu)方與被收購(gòu)方呈現(xiàn)雙向選擇的模式。市場(chǎng)上價(jià)格合理的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已經(jīng)成為稀缺資源,擁有品種的企業(yè)要么不愿被上市公司收購(gòu)或謀求自行上市,要么由于開(kāi)價(jià)較高,一般企業(yè)不能承受。
  醫(yī)療器械、移動(dòng)醫(yī)療成風(fēng)口

  在過(guò)去5年時(shí)間里,醫(yī)療健康領(lǐng)域?qū)︶t(yī)療器械的投融資比例不斷提升。醫(yī)療器械,成為了醫(yī)療行業(yè)內(nèi)當(dāng)之無(wú)愧的并購(gòu)風(fēng)口。中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心首席咨詢(xún)師黃東臨表示,醫(yī)藥行業(yè)投融資的熱點(diǎn)集中在醫(yī)療器械的國(guó)產(chǎn)化。進(jìn)口替代成為中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)中的趨勢(shì),一部分具有高性?xún)r(jià)比的國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品有望獲得更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。