中國將取代日本成為第二大醫(yī)藥市場

　 經(jīng)濟(jì)減速讓PE/VC更加重視抗周期行業(yè)的投資機(jī)會，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)因此成為資金的避風(fēng)港和成長型“富礦”。多家PE/VC機(jī)構(gòu)日前在清科“第十二屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇”上表示，未來將加碼在醫(yī)療衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)細(xì)分行業(yè)中的投資，并深入發(fā)掘二三級市場里面的投資機(jī)會。而這一投資機(jī)會的時(shí)間跨度有望延續(xù)至十年以后。
　 潛力巨大引資本掘金
　 正如紅杉資本中國基金合伙人周逵介紹，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會不會在未來三五年內(nèi)戛然而止，在今后十年甚至二十年里都值得深入挖掘。周逵稱，近四年，紅杉資本加快了在醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資速度，投資數(shù)量達(dá)到20家左右。
　而類似堅(jiān)定的投資似乎正不斷涌現(xiàn)。創(chuàng)立于美國舊金山的維梧生技于5年前進(jìn)入中國市場，其投資力度絲毫不亞于本土創(chuàng)投。維梧生技管理合伙人趙晉表示，他們在中國投資數(shù)量已達(dá)到15家。“隨著新農(nóng)合的推廣，在第二三級市場里將浮現(xiàn)更多的投資機(jī)會，因此一定要把準(zhǔn)行業(yè)和政策的脈搏。”趙晉稱。
　據(jù)介紹，中國醫(yī)療行業(yè)正進(jìn)入一個(gè)非常白熱化的階段，但同時(shí)創(chuàng)造著很多的機(jī)會。趙晉表示，到2015年中國將取代日本成為全球第二大醫(yī)藥市場，全國醫(yī)療費(fèi)用在2013年可達(dá)到356億美元，而目前中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)占GDP比重小于3%，在美國這一占比則是16%，巨大的差距潛藏著非常多的投資價(jià)值。
　這種增長潛力自然獲得創(chuàng)投的熱捧。面對市場機(jī)會，越來越多的跨國基金表現(xiàn)得不再淡定。旗下?lián)碛?40億美元資金的NEA基金在2008年初涉足中國醫(yī)療健康領(lǐng)域投資，便準(zhǔn)備了8億元人民幣的資金。NEA基金合伙人蔣曉冬表示，政策的走向決定了醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的前途和命運(yùn)，經(jīng)過三年醫(yī)改，中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)已到了大發(fā)展拐點(diǎn)的前夜，孕育著更多的投資機(jī)會。
　“政府對城鎮(zhèn)化做了非常清晰的定位，所以在醫(yī)療健康領(lǐng)域，我們將尋找在城鄉(xiāng)一體化進(jìn)程中，能夠提升基層醫(yī)療資源水平的企業(yè)。”紀(jì)源資本管理合伙人金炯稱，他們將在未來三五年里把醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)作為重要的領(lǐng)域去布局。
　 細(xì)分行業(yè)存在良好“錢景”
　 在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)迅猛崛起的同時(shí)，針對行業(yè)發(fā)展的冷思考也開始出現(xiàn)。中技富坤投資基金合伙人胡家武表示，在目前的醫(yī)療健康投資中，選項(xiàng)目時(shí)應(yīng)該比較慎重，“因?yàn)槌掷m(xù)的一級市場高估值，在醫(yī)療健康和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域雖經(jīng)過一年的大幅度調(diào)整，卻并沒有明顯的估值下降。”
　這種白熱化不禁喚醒了PE/VC對細(xì)分行業(yè)的關(guān)注。“凡是什么東西太熱，都不是非常好，醫(yī)療行業(yè)投資這么熱，風(fēng)險(xiǎn)也值得警示。”建銀國際醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金投資總監(jiān)何風(fēng)志對此作出思考。
　 “一定要投在你領(lǐng)悟和理解的醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)。”高特佳投資集團(tuán)執(zhí)行合伙人郭海濤稱。郭海濤對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)細(xì)分行業(yè)的投資有著較深的洞察和理解，2007年12月，高特佳對博雅生物（300294）作出投資，當(dāng)時(shí)，博雅生物的凈利潤僅有800萬元，但經(jīng)過5年發(fā)展，博雅生物不僅實(shí)現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上市，截至2012年前三季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤也達(dá)到5458.3萬元。而就在11月27日，博雅生物表示擬以1.156億元現(xiàn)金收購?？瞪?8%股權(quán)，提高雙方在原料血漿采集、產(chǎn)品研發(fā)等方面的協(xié)同效應(yīng)。對于博雅生物所處的行業(yè)發(fā)展高門檻，郭海濤有著深刻的感觸，“血漿資源是重要的。”他表示。
　 事實(shí)上，眾多PE/VC對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)細(xì)分行業(yè)的發(fā)掘，也是為了規(guī)避逐漸出現(xiàn)的投資同質(zhì)化。廣發(fā)信德投資管理有限公司總經(jīng)理肖雪生表示，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是估值風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是政策風(fēng)險(xiǎn)，在估值風(fēng)險(xiǎn)方面，不可對同質(zhì)化的產(chǎn)品和服務(wù)給予過高期望。
　 為此，內(nèi)外資的PE/VC對國內(nèi)抗體藥物、血液制品、微創(chuàng)醫(yī)療等眾多細(xì)分領(lǐng)域的投資作了深入挖掘。以NEA基金為例，對民營醫(yī)療服務(wù)投資開始表現(xiàn)出極高的熱情，蔣曉冬介紹，NEA目前投資了三家醫(yī)院，其中包括一家專業(yè)腫瘤治療機(jī)構(gòu)和一家專業(yè)康復(fù)機(jī)構(gòu)。“我們還要持續(xù)加大投入，這扇門一旦打開，發(fā)展速度將會超過美國等地區(qū)出現(xiàn)過的變革速度，這是一個(gè)長線的投資，我們非常有耐心做好功課。”蔣曉冬對此充滿信心。