中國將取代日本成為第二大醫(yī)藥市場

　 經濟減速讓PE/VC更加重視抗周期行業(yè)的投資機會，醫(yī)療產業(yè)因此成為資金的避風港和成長型“富礦”。多家PE/VC機構日前在清科“第十二屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權投資年度論壇”上表示，未來將加碼在醫(yī)療衛(wèi)生產業(yè)細分行業(yè)中的投資，并深入發(fā)掘二三級市場里面的投資機會。而這一投資機會的時間跨度有望延續(xù)至十年以后。
　 潛力巨大引資本掘金
　 正如紅杉資本中國基金合伙人周逵介紹，醫(yī)療健康產業(yè)的投資機會不會在未來三五年內戛然而止，在今后十年甚至二十年里都值得深入挖掘。周逵稱，近四年，紅杉資本加快了在醫(yī)療健康領域的投資速度，投資數量達到20家左右。
　而類似堅定的投資似乎正不斷涌現。創(chuàng)立于美國舊金山的維梧生技于5年前進入中國市場，其投資力度絲毫不亞于本土創(chuàng)投。維梧生技管理合伙人趙晉表示，他們在中國投資數量已達到15家。“隨著新農合的推廣，在第二三級市場里將浮現更多的投資機會，因此一定要把準行業(yè)和政策的脈搏。”趙晉稱。
　據介紹，中國醫(yī)療行業(yè)正進入一個非常白熱化的階段，但同時創(chuàng)造著很多的機會。趙晉表示，到2015年中國將取代日本成為全球第二大醫(yī)藥市場，全國醫(yī)療費用在2013年可達到356億美元，而目前中國醫(yī)療產業(yè)占GDP比重小于3%，在美國這一占比則是16%，巨大的差距潛藏著非常多的投資價值。
　這種增長潛力自然獲得創(chuàng)投的熱捧。面對市場機會，越來越多的跨國基金表現得不再淡定。旗下?lián)碛?40億美元資金的NEA基金在2008年初涉足中國醫(yī)療健康領域投資，便準備了8億元人民幣的資金。NEA基金合伙人蔣曉冬表示，政策的走向決定了醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的前途和命運，經過三年醫(yī)改，中國醫(yī)療產業(yè)已到了大發(fā)展拐點的前夜，孕育著更多的投資機會。
　“政府對城鎮(zhèn)化做了非常清晰的定位，所以在醫(yī)療健康領域，我們將尋找在城鄉(xiāng)一體化進程中，能夠提升基層醫(yī)療資源水平的企業(yè)。”紀源資本管理合伙人金炯稱，他們將在未來三五年里把醫(yī)療健康產業(yè)作為重要的領域去布局。
　 細分行業(yè)存在良好“錢景”
　 在醫(yī)療產業(yè)迅猛崛起的同時，針對行業(yè)發(fā)展的冷思考也開始出現。中技富坤投資基金合伙人胡家武表示，在目前的醫(yī)療健康投資中，選項目時應該比較慎重，“因為持續(xù)的一級市場高估值，在醫(yī)療健康和醫(yī)療服務領域雖經過一年的大幅度調整，卻并沒有明顯的估值下降。”
　這種白熱化不禁喚醒了PE/VC對細分行業(yè)的關注。“凡是什么東西太熱，都不是非常好，醫(yī)療行業(yè)投資這么熱，風險也值得警示。”建銀國際醫(yī)療產業(yè)基金投資總監(jiān)何風志對此作出思考。
　 “一定要投在你領悟和理解的醫(yī)藥細分行業(yè)。”高特佳投資集團執(zhí)行合伙人郭海濤稱。郭海濤對醫(yī)療產業(yè)細分行業(yè)的投資有著較深的洞察和理解，2007年12月，高特佳對博雅生物（300294）作出投資，當時，博雅生物的凈利潤僅有800萬元，但經過5年發(fā)展，博雅生物不僅實現在創(chuàng)業(yè)板上市，截至2012年前三季度實現的凈利潤也達到5458.3萬元。而就在11月27日，博雅生物表示擬以1.156億元現金收購?？瞪?8%股權，提高雙方在原料血漿采集、產品研發(fā)等方面的協(xié)同效應。對于博雅生物所處的行業(yè)發(fā)展高門檻，郭海濤有著深刻的感觸，“血漿資源是重要的。”他表示。
　 事實上，眾多PE/VC對醫(yī)療產業(yè)細分行業(yè)的發(fā)掘，也是為了規(guī)避逐漸出現的投資同質化。廣發(fā)信德投資管理有限公司總經理肖雪生表示，醫(yī)療產業(yè)投資有兩個風險，一個是估值風險，一個是政策風險，在估值風險方面，不可對同質化的產品和服務給予過高期望。
　 為此，內外資的PE/VC對國內抗體藥物、血液制品、微創(chuàng)醫(yī)療等眾多細分領域的投資作了深入挖掘。以NEA基金為例，對民營醫(yī)療服務投資開始表現出極高的熱情，蔣曉冬介紹，NEA目前投資了三家醫(yī)院，其中包括一家專業(yè)腫瘤治療機構和一家專業(yè)康復機構。“我們還要持續(xù)加大投入，這扇門一旦打開，發(fā)展速度將會超過美國等地區(qū)出現過的變革速度，這是一個長線的投資，我們非常有耐心做好功課。”蔣曉冬對此充滿信心。