一季報出爐：藥明、恒瑞等11企業(yè)盈利破10億！白藥凈利下滑40%，成敗皆因炒股？

截至目前，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，A股380家醫(yī)藥企業(yè)（包括化學(xué)制藥、中藥、生物制品、醫(yī)學(xué)器械等）披露的2021年季度報告全部出爐。從數(shù)據(jù)上看，醫(yī)藥上市公司普遍業(yè)績大幅增長，預(yù)計全年醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績增速向好。

科創(chuàng)板新貴營收增勢強勁

從營收來看，上海醫(yī)藥、九州通、白云山、國藥股份等老牌巨無霸藥企穩(wěn)居前列。根據(jù)國際金融報統(tǒng)計，有300家公司的盈利情況表現(xiàn)為正向增長，占比高達八成。共有11家醫(yī)藥企業(yè)盈利突破10億元，其中，英科醫(yī)療以超37億元的凈利潤成為“會賺錢”的企業(yè)，上海醫(yī)藥以21億元的成績緊隨其后；藍帆醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、白云山的盈利在15億元之上；藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、中紅醫(yī)療、東方生物、新和成、達安基因均在10億元之上。

11家醫(yī)藥企業(yè)盈利突破10億元

值得關(guān)注的是，從營收同比增長率來看，在科創(chuàng)板上市的創(chuàng)新藥企新貴增勢強勁，其中艾力斯拔得頭籌，營收同比增長30865.7%；康希諾位列第二，漲幅逾11000%；熱景生物營收同比增長3099.15%，位居第三。

一季報中，不少企業(yè)業(yè)績大增仍與疫情相關(guān)。正如英科醫(yī)療，一季度實現(xiàn)營業(yè)收入67.35億元，同比增加770.86%；凈利潤37.36億元，同比增長2791.66%。資料顯示，英科醫(yī)療主營業(yè)務(wù)涵蓋個人防護、康復(fù)護理、保健理療、檢查耗材四大板塊，主要產(chǎn)品包括一次性丁腈手套、一次性PVC手套等。對于業(yè)績大幅增長的原因，英科醫(yī)療稱，一方面是受疫情影響，主營產(chǎn)品一次性防護手套需求旺盛，另一方面，新增生產(chǎn)線，使得銷售收入和毛利均有提升。

受抗疫明星產(chǎn)品連花清瘟拉動，繼2020年營收利潤雙雙大漲后，以嶺藥業(yè)再次交出亮眼的“成績單”：一季度營收36.68億元，同比增長57.20%；凈利潤約6.75億元，同比增長54.05%。截至目前，連花清瘟已在印度尼西亞、莫桑比克、泰國、厄瓜多爾等20多個國家和地區(qū)完成注冊，并積極布局30多個國家和地區(qū)的國際注冊工作，為以嶺藥業(yè)未來業(yè)績增長持續(xù)發(fā)力。

值得注意的是，作為享譽中外的中華品牌，云南白藥自上市以來，業(yè)績規(guī)模持續(xù)增長，但今年一季度的表現(xiàn)卻一言難盡。云南白藥公布的一季報顯示，營收103.28億元，同比增長33.38%；凈利潤7.6億元，同比下滑40.48%。對此，公司解釋稱，凈利潤下滑的原因主要是證券投資公允價值變動損益帶來的影響。簡而言之，也就是說云南白藥今年一季度炒股虧了約7.93億元。虧損主要來自投資持有的小米集團和伊利股份當(dāng)季分別虧損6.9億元和1.1億元。

根據(jù)其不久前發(fā)布的年報顯示，2020年營收突破300億元大關(guān)，歸母凈利潤突破55億元，其中，有26.18億元來自投資收益，占比接近一半。短短近一月，從大賺到凈虧7.93億元，業(yè)績變臉之快，令人大跌眼鏡。

在云南白藥發(fā)展中，主要經(jīng)歷了三次大改革，次是2005年的“強中央，突兩翼”，進一步加強白藥配方產(chǎn)品的市場競爭力和占有率；第二次是2010年的“新白藥，大健康”，企業(yè)開始嘗試多元化道路；第三次是2016年和2019年的“混合所有制改革”，對企業(yè)進行體制創(chuàng)新改革。

2019年，隨著云南白藥吸收母公司白藥控股終順利實施，持續(xù)多年的云南白藥“混改%20整體上市”的大戲終于告一段落。如今，研發(fā)投資占比低、盈利能力下降、主業(yè)持續(xù)低迷，成為投資者對于云南白藥未來發(fā)展的主要擔(dān)憂。股價因此遭投資者用腳投票，一路下跌。

求出路。今年3月大膽換帥，任用原華為中國區(qū)副總裁董明為CEO，建立海外資源整合機制，業(yè)界也期待能為云南白藥轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來轉(zhuǎn)機。5月11日晚間，上海醫(yī)藥發(fā)布公告稱，為支持公司長遠業(yè)務(wù)發(fā)展、完善產(chǎn)業(yè)布局、進一步提升公司整體實力，公司擬通過本次非公開發(fā)行A股股票引入云南白藥作為戰(zhàn)略投資者。根據(jù)公告，本次發(fā)行，云南白藥認購金額共計112.29億元。預(yù)計發(fā)行完成后，云南白藥將作為戰(zhàn)略投資者持有上海醫(yī)藥18.02%的股份。公告指出，通過本次戰(zhàn)略合作，可以進一步提升雙方產(chǎn)品價值挖掘與精細化運作能力，加快資源整合，顯著提升雙方的市場影響力。我們希望，云南白藥能夠借此機會，專注主業(yè)，重振昔日雄風(fēng)。

龍頭醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)優(yōu)勢凸顯

商業(yè)板塊方面，隨著“兩票制”、帶量采購政策的推進，商業(yè)生態(tài)重構(gòu)，龍頭流通企業(yè)優(yōu)勢凸顯。

以上海醫(yī)藥為例，2021年季度，上海醫(yī)藥依托于一體化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈、豐富的產(chǎn)品資源、多元的創(chuàng)新模式，各項業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，業(yè)績成果十分亮眼。一季度，上海醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入516.00億元，同比增長27.57%；其中醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)收入64.66億元，同比增長14.43%；醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)收入451.34億元，同比增長29.70%。

據(jù)上海醫(yī)藥披露的信息顯示，一季度新增多項臨床管線產(chǎn)品，研發(fā)管線取得階段性進展。適用于CD20陽性的B細胞非霍奇金淋巴瘤的B007獲得國家藥監(jiān)局Ⅰ期臨床試驗批準(zhǔn)通知書；適用于多發(fā)性硬化癥的B001-A臨床試驗申請獲得國家藥監(jiān)局受理。仿制藥方面，鹽酸二甲雙胍片（0.25g）、硝酸甘油片、頭孢拉定膠囊、別嘌醇片、阿莫西林膠囊通過仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價，過評總數(shù)達到了25個品種（31個品規(guī)）。同時，報告期內(nèi)，商業(yè)板塊再添了6個重磅品種的進口總代資格。

同為流通巨頭的九州通，2021年一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入326.3億元，同比增長20.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.6億元，同比增長31.7%。九州通表示，凈利潤增長的主要原因是醫(yī)藥批發(fā)及相關(guān)服務(wù)等主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，以及投資的愛美客技術(shù)發(fā)展股份有限公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市形成公允價值變動損益和收到政府補助增加等因素共同促進了一季度凈利潤較上年同期大幅增長。

據(jù)了解，隨著云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在醫(yī)療健康領(lǐng)域的深入運用，“互聯(lián)網(wǎng)%20醫(yī)療健康”將成為未來醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)展新趨勢。九州通也加速探索傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向平臺化、互聯(lián)網(wǎng)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新模式，將從醫(yī)藥分銷零售、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療智慧解決方案、個人醫(yī)療綜合服務(wù)三個業(yè)務(wù)板塊發(fā)力，為上游企業(yè)、藥店、醫(yī)療機構(gòu)、個人提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，逐步完善其互聯(lián)網(wǎng)%20大健康產(chǎn)業(yè)集團布局。

此外，藥店板塊方面，五大上市連鎖藥店大參林、益豐藥房、一心堂、老百姓、健之佳的利潤增速均在15%以上。益豐增速快，其次為一心堂。

30余家企業(yè)凈利潤虧損

在醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績普遍大漲行情下，有企業(yè)增長千倍，一騎絕塵，也有企業(yè)凈利大額虧損，不進反退。根據(jù)國際金融報梳理，一季報中，歸母凈利潤呈現(xiàn)虧損的醫(yī)藥企業(yè)有30余家。虧損大的是*ST康美，凈虧損5.95億元。此外，百奧泰、國際醫(yī)學(xué)、神州細胞等5家企業(yè)的虧損額在億元之上。博暉創(chuàng)新、四環(huán)生物、康希諾、舒泰神等20余家企業(yè)虧損額在千萬元級別之上。

虧損企業(yè)中，科創(chuàng)板上市藥企占多數(shù)，包括康希諾、天智航、前沿生物、百奧泰、神州細胞等。其中，神州細胞的虧損額大。據(jù)了解，神州細胞是一家尚未盈利的創(chuàng)新藥企，產(chǎn)品包括單克隆抗體、重組蛋白和疫苗等生物藥，在甲型血友病、HPV疫苗、PD-1單抗等國內(nèi)熱門賽道均有布局。今年一季度，神州細胞仍未實現(xiàn)營收，歸母凈利潤虧損1.92億元。2017-2020年，神州細胞已經(jīng)連續(xù)4年虧損，虧損額分別為1.41億元、4.5億元、7.95億元和7.13億元。

另外，太安堂、賽諾醫(yī)療兩家企業(yè)也出現(xiàn)首虧。其中，太安堂一季度凈利潤虧損5918.54萬元，同比下降478.19%。對于虧損主要原因，太安堂坦言稱，是由于費用增加、自制產(chǎn)品和健康產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品銷售下降導(dǎo)致營業(yè)利潤下降所致。在營收下滑、主業(yè)盈利能力持續(xù)承壓下，日前，太安堂也發(fā)布了一份重大資產(chǎn)出售報告書，計劃向成都醫(yī)云出售持有的康愛多47.35%的股權(quán)。同時將其持有康愛多4%股權(quán)的表決權(quán)委托給成都醫(yī)云行使。業(yè)界分析，在當(dāng)前醫(yī)藥電商高速發(fā)展風(fēng)口下，太安堂選擇出售康愛多，或出于債務(wù)壓力。

整體來看，隨著疫情防控常態(tài)化，一季度醫(yī)藥企業(yè)業(yè)務(wù)恢復(fù)強勁。同時，帶量采購深入推進，持續(xù)加速行業(yè)分化，倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。政策大力推動創(chuàng)新研發(fā)，醫(yī)?！膀v籠換鳥”加速創(chuàng)新藥放量，醫(yī)藥創(chuàng)新將迎來黃金發(fā)展期。