我國(guó)醫(yī)療影像龍頭江蘇魚躍56億元入局控股云南白藥

 云南白藥控股股東云南白藥控股有限公司（下稱白藥控股）混改又取得了新進(jìn)展。 6月6日晚，云南白藥公告稱，白藥控股擬通過(guò)增資方式引入江蘇魚躍科技發(fā)展有限公司（下稱江蘇魚躍）。江蘇魚躍將向白藥控股增資約56．38億元取得其10％股權(quán)，成為第三方股東。 本次交易完成后，白藥控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)將由云南省國(guó)資委和新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱新華都）各持有其50％的股權(quán)變更為云南省國(guó)資委、新華都及江蘇魚躍分別持有其45％、45％、10％的股權(quán)。
這是繼去年12月引入新華都后，白藥控股混改的第二位入局者。新華都的進(jìn)入打破了云南省國(guó)資委對(duì)白藥控股的控制，江蘇魚躍的參與則進(jìn)一步限制了國(guó)資的控制權(quán)，這意味著白藥控股混改再次邁出實(shí)質(zhì)性步伐。
目前，白藥控股引入新華都253．70億元的增資已完成工商登記，并完成了新一屆董監(jiān)高的改選。四人董事中，云南省國(guó)資委和新華都各提名兩席，其中新華都提名的紫金礦業(yè)前總裁王建華成為新任白藥控股董事長(zhǎng)，新華都集團(tuán)董事總裁陳春花入選董事。
根據(jù)云南白藥官網(wǎng)，白藥控股董監(jiān)高人選按市場(chǎng)化方式選聘，同時(shí)將取消行政級(jí)別。這意味著市場(chǎng)化的治理體系初步建立，混改步基本完成。

此次引入江蘇魚躍后，白藥控股董事會(huì)將有五名董事，形成“2＋2＋1”的新格局，即云南省國(guó)資委和新華都各提名二名董事，江蘇魚躍提名一名董事。
同為民營(yíng)資本參與混改，與新華都以254億元增資取得白藥控股50％的股權(quán)相比，江蘇魚躍以56億元取得其10％股權(quán)則顯得不那么吃力。截至2016年12月31日，江蘇魚躍凈資產(chǎn)為81．57億元，增資額為其近七成，而新華都增資額度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司凈資產(chǎn)。由此也可知，與新華都增資時(shí)相較，在五個(gè)月后，江蘇魚躍增資時(shí)白藥控股的整體股權(quán)價(jià)值增加了50多億元。
工商資料顯示，江蘇魚躍成立于2007年，是持有多家企業(yè)股權(quán)的控股型平臺(tái)集團(tuán)，在國(guó)內(nèi)設(shè)有數(shù)十家全資、控股子公司及孫公司，其中包括魚躍醫(yī)療和萬(wàn)東醫(yī)療這兩家醫(yī)療器械制造上市公司。
魚躍醫(yī)療和萬(wàn)東醫(yī)療的控股股東均為江蘇魚躍，其持有魚躍醫(yī)療26．53％、萬(wàn)東醫(yī)療24．68％的股份。同時(shí)，魚躍醫(yī)療和萬(wàn)東醫(yī)療的實(shí)際控制人均為吳光明，而吳光明則是江蘇魚躍持股95％的股東，另外5％股權(quán)則由吳光明之子吳群持有。 值得注意的是，江蘇魚躍于今年4月10日協(xié)議轉(zhuǎn)讓了其持有的萬(wàn)東醫(yī)療22％的股份，從而直接套現(xiàn)達(dá)16．57億元。江蘇魚躍由此前持有萬(wàn)東醫(yī)療46．68％的股份減少至24．68％，但仍為公司控股股東。
依靠以魚躍醫(yī)療和萬(wàn)東醫(yī)療為核心公司的業(yè)務(wù)布局，江蘇魚躍成為國(guó)內(nèi)醫(yī)療影像和家用醫(yī)療領(lǐng)域的龍頭民營(yíng)企業(yè)。此次引入江蘇魚躍作為白藥控股長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)投資人，雙方在銷售渠道上有較強(qiáng)的重合性和互補(bǔ)性，在業(yè)務(wù)上不存在直接競(jìng)爭(zhēng)，有利于發(fā)揮雙方較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，也將進(jìn)一步推動(dòng)混改的深化和市場(chǎng)化。

從資本力量對(duì)比來(lái)看，江蘇魚躍的入局，使得白藥控股整體上的民營(yíng)資本力量將大于國(guó)資力量，不過(guò)此次交易還作出江蘇魚躍在任何情況下不得成為云南省國(guó)資委、新華都的一致行動(dòng)人的特別約定。這也就意味著江蘇魚躍起到了平衡的作用，民營(yíng)資本和國(guó)資都無(wú)法實(shí)現(xiàn)控制目的。
本次交易完成后，白藥控股扔持有云南白藥41．52％的股份，仍為公司的控股股東。此次交易還約定，除通過(guò)白藥控股間接持有云南白藥股份外，云南省國(guó)資委、新華都、江蘇魚躍及其各自的一致行動(dòng)人和關(guān)聯(lián)方直接或間接持有的云南白藥股份及通過(guò)協(xié)議或其他方式可以實(shí)際支配的云南白藥的股份比例均合計(jì)不得達(dá)到或超過(guò)云南白藥屆時(shí)已發(fā)行股份總數(shù)的5％。目前，僅有新華都及其控股股東、實(shí)際控制人陳發(fā)樹合計(jì)持有公司4．25％股份。
此次白藥控股混改在去年12月底正式簽約啟動(dòng)，近半年時(shí)間內(nèi)“大尺度”的混改進(jìn)度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，這也使得云南白藥在資本市場(chǎng)上倍受投資者青睞。今年以來(lái)，公司股價(jià)一度突破90元／股，市值在千億元附近徘徊；截至6月6日收盤，公司股價(jià)累計(jì)漲幅近17％。
云南白藥作為白藥控股的核心資產(chǎn)，隨著混改的推進(jìn)，未來(lái)有望從中受益。公司表示，這將促進(jìn)云南白藥在全國(guó)生物醫(yī)藥和大健康產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮示范作用，同時(shí)增強(qiáng)新的資源整合能力，可以充分借助國(guó)有資產(chǎn)和民營(yíng)資本的優(yōu)勢(shì)，以真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體向千億級(jí)企業(yè)目標(biāo)進(jìn)發(fā)。