新醫(yī)改催生商機(jī)醫(yī)療健康投資暗香涌動(dòng)

　　醫(yī)藥技術(shù)壁壘尚難突破

　　還有什么行業(yè)比汽車(chē)、房產(chǎn)行業(yè)更讓人關(guān)注？的答案是醫(yī)療健康行業(yè)。新醫(yī)改方案歷經(jīng)3年醞釀、爭(zhēng)論，終于在2009年4月6日正式公布。這一與13億民生息息相關(guān)的“生命行業(yè)”正在新醫(yī)改的推動(dòng)下勾勒出一個(gè)前所未有的變局。

　　嗅覺(jué)靈敏的風(fēng)投依舊是先“聞風(fēng)而動(dòng)”的群體。在日前ChinaVenture舉辦的“醫(yī)療健康投資沙龍”上，數(shù)十家風(fēng)投均表示出對(duì)這一巨大市場(chǎng)的濃厚興趣。其中大部分投資機(jī)構(gòu)都是關(guān)注這一領(lǐng)域。在這里，風(fēng)投們講得多的就是“8500億財(cái)政支持”、“市場(chǎng)機(jī)會(huì)”、“并購(gòu)機(jī)會(huì)”、“新醫(yī)改”等炙手可熱的詞匯。

　　“風(fēng)投比較敏感的在兩三年前都已經(jīng)在布局、招人，嘗試性地投入，新醫(yī)改相當(dāng)于錦上添花。”Ventech China合伙人郭佳表示，“未來(lái)醫(yī)療檢測(cè)、生物醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分行業(yè)都存在大量投資機(jī)會(huì)。”

　　冷市下的熱投行業(yè)

　　“2008年，醫(yī)療健康并未受金融危機(jī)影響，投資案例數(shù)仍達(dá)56起，投資金額達(dá)7.13億美元。 ”ChinaVenture集團(tuán)醫(yī)藥研究部總監(jiān)張洋表示。

　　全球金融風(fēng)暴下的國(guó)內(nèi)健康產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有出現(xiàn)紡織、玩具等制造業(yè)岌岌可危的跡象，反而如春日融融般暗香浮動(dòng)。

　　而在新醫(yī)改消息的刺激下，剛剛過(guò)去的一周內(nèi)，披露出來(lái)新近將要成立的醫(yī)療基金的規(guī)模高達(dá)60億元。近日，有消息稱(chēng)一直在加緊籌建中國(guó)醫(yī)療保健投資基金的建銀國(guó)際（控股）有限公司首只人民幣醫(yī)療基金已經(jīng)獲得了國(guó)家發(fā)改委的備案批文，這是中國(guó)專(zhuān)注于投資醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資基金。

　　同在五一前的后一周，全球的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金－－百奧維達(dá)創(chuàng)業(yè)投資公司（Bio Veda Capital）因看好廣州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，有意在廣州開(kāi)發(fā)區(qū)合作成立規(guī)模為10億~20億元的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。

　　種種跡象表明，在全球經(jīng)濟(jì)滑坡時(shí)，不受經(jīng)濟(jì)周期影響的健康產(chǎn)業(yè)正吸引著越來(lái)越多的投資者駐足觀望。張洋告訴記者，根據(jù)ChinaVenture的統(tǒng)計(jì)，1995~2008年細(xì)分行業(yè)投資方面：醫(yī)藥行業(yè)投資規(guī)模大，案例數(shù)量為96起，投資金額為15.91億美元；生物技術(shù)和醫(yī)療設(shè)備投資規(guī)模分列第二和第三。

　　以往3年來(lái)參加了Chinamgl、南京先聲等6家美國(guó)上市的中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)的貝祥投資集團(tuán)董事總經(jīng)理文波分析中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的前景時(shí)表示，“為什么投資人對(duì)醫(yī)療領(lǐng)域越來(lái)越關(guān)注?甚至看不懂也在看?首先,中國(guó)的GDP快速增長(zhǎng)，必然帶動(dòng)醫(yī)療消費(fèi)的增長(zhǎng)。另外,中國(guó)老齡化社會(huì)越來(lái)越加劇，整體上對(duì)醫(yī)療服務(wù)的需求呈增加的態(tài)勢(shì)。其三，中國(guó)農(nóng)村人口的基數(shù)很大，城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加速，會(huì)對(duì)醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展起到推動(dòng)作用。”

　　技術(shù)問(wèn)題成大壁壘

　　張洋表示，目前中國(guó)醫(yī)療健康的細(xì)分市場(chǎng)中，投資多的是包括大藥房等銷(xiāo)售終端在內(nèi)的醫(yī)藥行業(yè)。其次是醫(yī)療設(shè)備和生物技術(shù)，然后是醫(yī)療服務(wù)和健康管理，后是CRO（新藥研發(fā)外包），而新藥研發(fā)領(lǐng)域則鮮少有人問(wèn)津。

　　為何舍棄研發(fā)、制造和使用環(huán)節(jié)的成長(zhǎng)利潤(rùn)而一味專(zhuān)注沒(méi)有技術(shù)含量的外圍流通環(huán)節(jié)？“因?yàn)榇蟛糠滞顿Y機(jī)構(gòu)看不懂。”文波一語(yǔ)道破天機(jī)。“整個(gè)醫(yī)療體系里面，藥廠是非常賺錢(qián)的。但制藥企業(yè)有一期、二期、三期，還有CRO，鏈條怎樣？核心的東西是什么？導(dǎo)致大部分投資機(jī)構(gòu)都很難看懂。”

　　中經(jīng)合的合伙人熊偉銘也有同樣的看法，“投資者辛苦等很多年，前期的研發(fā)成本也很高，但后好不容易上市了，可能還不如買(mǎi)股票的PE值高。”

　　由于技術(shù)壁壘，有些風(fēng)投甚至不看好醫(yī)療器械行業(yè)，認(rèn)為水太深，自己把握不住。而對(duì)于投資份額也很高的CRO業(yè)內(nèi)也認(rèn)為不是長(zhǎng)久之計(jì)。一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，CRO是種寄生方式，沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力，是一種特定環(huán)境下的低分工，雖然能解決一定的資金問(wèn)題，但金融危機(jī)一來(lái)，就把這條路給堵死了。“要把企業(yè)真正做好，需要有自己的研發(fā)、產(chǎn)品、技術(shù)，而不是靠短時(shí)間打激素吹成一個(gè)胖子。”

　　醫(yī)藥研發(fā)投資人才匱乏

　　醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)具有前期投入多、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)。上海張江藥谷公共服務(wù)平臺(tái)有限公司（下稱(chēng)“張江藥谷”）黨支部書(shū)記楊振發(fā)表示，在張江雖已聚集300多家相關(guān)企業(yè)，形成了產(chǎn)業(yè)的集群效應(yīng)，但企業(yè)多處于研發(fā)期或是初創(chuàng)期，尚處于起步階段，需要大量的資金支持。

　　已創(chuàng)業(yè)2年有余的艾琪康醫(yī)藥科技（上海）有限公司CEO盧?？嫡f(shuō)，中國(guó)的資本市場(chǎng)沒(méi)有人愿意投新藥研發(fā)企業(yè)，這也使得他們步履艱難，現(xiàn)在能做的就是找些天使投資人。

　　但其實(shí)，風(fēng)投也有自己的苦衷，該領(lǐng)域?qū)I(yè)人才的匱乏是他們遲遲不敢“下手”的主要原因。一位投資人承認(rèn)，對(duì)一個(gè)新藥項(xiàng)目，如果是臨床后期的，還可以找專(zhuān)家對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行論證，但對(duì)如果處于研發(fā)前期，有時(shí)即便是專(zhuān)家也無(wú)法對(duì)市場(chǎng)前景準(zhǔn)確判斷和預(yù)估，這與投資瞄準(zhǔn)的獲利原則是相違背的。

　　為此，更多的企業(yè)目前考慮多的是尋求多元化的融資渠道，比如爭(zhēng)取國(guó)家科技部創(chuàng)新基金資助或是獲得專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金或是政府引導(dǎo)基金等的青睞。

　　據(jù)張江藥谷內(nèi)部工作人員透露，去年6月浦東新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金劃撥2000萬(wàn)建立，并委托張江藥谷投資的張江生物醫(yī)藥孵化創(chuàng)新基金，目前已確定了首批三家擬投資企業(yè)，第二批六家擬投資企業(yè)也已通過(guò)專(zhuān)家評(píng)審。

　　但楊振發(fā)表示，政府引導(dǎo)的政策性扶持只是一條腿，終還是要走市場(chǎng)化的道路，聯(lián)合風(fēng)投機(jī)構(gòu)的力量走穩(wěn)兩條腿。

　　此外，楊振發(fā)認(rèn)為，這些企業(yè)其實(shí)也有“自救”的能力。但企業(yè)與企業(yè)間只是自?huà)唛T(mén)前雪，沒(méi)有整合的意識(shí)。在楊振發(fā)看來(lái)，如果能把這些企業(yè)的研發(fā)成果或是環(huán)節(jié)相互連接起來(lái)，就是一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。“一旦優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成產(chǎn)學(xué)研一體的話(huà)，不僅能壯實(shí)每個(gè)研發(fā)環(huán)節(jié)，同時(shí)也可解決研發(fā)與成果轉(zhuǎn)化存在斷層的問(wèn)題，整體抗風(fēng)險(xiǎn)性就更大。”

【編 輯:侯 婷】