醫(yī)藥板塊大跌、上市藥企高管接連被查、交易所關(guān)注藥企銷售費用……醫(yī)藥行業(yè)近期種種現(xiàn)象引發(fā)投資者和業(yè)界關(guān)注。
市場普遍認為，板塊震蕩或與近期的醫(yī)藥領(lǐng)域反腐會議有關(guān)。7月28日，全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作動員部署視頻會議指出，要加大執(zhí)紀執(zhí)法力度，緊盯領(lǐng)導(dǎo)干部和關(guān)鍵崗位人員，堅持受賄行賄一起查，集中力量查處一批醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗案件。
市場動態(tài)
醫(yī)藥龍頭恒瑞醫(yī)藥，三天股價跌14%
近期，醫(yī)藥領(lǐng)域反腐舉措牽動著醫(yī)藥行業(yè)和資本市場的神經(jīng)。
紀檢監(jiān)察機關(guān)配合開展全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作動員部署視頻會議指出，集中整治醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題是推動健康中國戰(zhàn)略實施、凈化醫(yī)藥行業(yè)生態(tài)、維護群眾切身利益的必然要求，各級紀檢監(jiān)察機關(guān)要深入開展醫(yī)藥行業(yè)全領(lǐng)域、全鏈條、全覆蓋的系統(tǒng)治理。
7月21日，國家衛(wèi)健委官網(wǎng)消息稱，國家衛(wèi)生健康委會同多部門聯(lián)合召開視頻會議，部署開展為期1年的全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作。會議強調(diào)，醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題直接危害人民群眾生命健康，要以“零容忍”態(tài)度堅決懲處腐敗，大力營造風清氣朗的醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)展環(huán)境。
“短時間內(nèi)兩次會議的召開彰顯了醫(yī)療反腐的力度和決心。”廣州一位肝病專科醫(yī)生對廣州日報全媒體記者說，據(jù)他所知，現(xiàn)在不少醫(yī)生甚至連醫(yī)藥代表的電話都不接或是一接就掛斷。
資本市場層面，8月2日，包括信立泰、眾生藥業(yè)、益佰制藥等在內(nèi)的多只個股仍出現(xiàn)不同程度股價下跌，醫(yī)藥ETF呈現(xiàn)普跌。作為醫(yī)藥龍頭的恒瑞醫(yī)藥，三天股價暴跌14%。據(jù)悉，7月31日、8月1日，8月2日，恒瑞醫(yī)藥分別放巨量下跌9.11%和2.69%、2.54%;華東醫(yī)藥分別大跌4.97%、3.45%、1.14%;人福醫(yī)藥分別下跌7.15%、1.37%、3.36%;麗珠集團分別下跌4.69%、0.44%、2.68%。
以恒瑞醫(yī)藥為例，從股價上看，7月31日9.11%的“準跌?！?，是該公司自2022年4月末股價階段性見底以來的單日大跌幅。盡管恒瑞醫(yī)藥在7月31日對外稱公司正常經(jīng)營，接著又發(fā)布“注射用卡瑞利珠單抗的生物制品許可申請獲美國FDA受理”“將于三季度實施員工股權(quán)激勵計劃”等利好公告，但仍未能阻止股價持續(xù)下跌。
監(jiān)管動作
上市藥企高管接連被查，交易所關(guān)注銷售費用
目前已有衛(wèi)寧健康、賽倫生物等上市公司披露高管、實控人被查公告。
賽倫生物公告稱，公司于7月29日收到公司實際控制人之一、董事長、法定代表人范志和家屬的通知，范志和家屬于7月29日收到上海市監(jiān)察委員會通知，范志和因涉嫌職務(wù)犯罪被實施留置并立案調(diào)查。衛(wèi)寧健康公告，公司于7月5日收到茂名市監(jiān)察委員會通知，公司實際控制人、董事長周煒因涉嫌行賄罪被立案調(diào)查及實施留置。
6月20日，漳州紀委監(jiān)委官網(wǎng)顯示，經(jīng)漳州市紀委監(jiān)委指定，詔安縣紀委監(jiān)委對福建片仔癀化妝品有限公司原副董事長楊浦權(quán)嚴重違紀違法問題進行了立案審查調(diào)查。
交易所則密切關(guān)注藥企銷售費用情況。近期，上交所向中介機構(gòu)提出推廣活動合法合規(guī)性、所涉各項費用的真實性和完整性、相關(guān)內(nèi)控制度的有效性以及經(jīng)銷商、推廣服務(wù)商同發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)關(guān)系及交易公允性等四大關(guān)注要點。
估值判斷
七成醫(yī)藥主題基金凈值回調(diào)
公募基金對醫(yī)藥處于低配狀態(tài)
近日，醫(yī)藥股走低也帶動醫(yī)藥主題基金凈值波動。Choice數(shù)據(jù)顯示，近一周，204只醫(yī)藥生物主題基金（A/C份額分開計，下同）中，逾七成凈值下跌，易方達醫(yī)療保健行業(yè)混合、紅土創(chuàng)新醫(yī)藥保健股票、泰信醫(yī)療服務(wù)混合發(fā)起式等多只基金凈值跌超4%。今年以來，醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)不佳，近九成醫(yī)藥生物主題基金為負收益，東吳醫(yī)療服務(wù)股票A/C、東吳智慧醫(yī)療量化混合A/C虧損超20%，中信建投醫(yī)藥健康C、大摩健康產(chǎn)業(yè)混合C、招商成長先導(dǎo)股票C等共計83只虧損超10%。
利好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械行業(yè)
“醫(yī)療領(lǐng)域反腐力度較以往更嚴格，導(dǎo)致市場短期波動。”盈米基金蜂鳥研究員李澤表示，但是龍頭上市藥企/械企在過去多輪反腐行動的監(jiān)督和懲戒下，已經(jīng)將合規(guī)運營放在首要位置、形成了相對符合監(jiān)管要求的銷售管理系統(tǒng)。短期內(nèi)本輪反腐將打擊、清退部分運營不合規(guī)的企業(yè)，長期來看，這將進一步扭轉(zhuǎn)醫(yī)藥行業(yè)重銷售、輕學(xué)術(shù)的現(xiàn)狀，減少不合理競爭，利好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械行業(yè)的健康發(fā)展。
李澤分析認為，近年來，醫(yī)保集采使價格大幅度下降，醫(yī)藥行業(yè)估值有走低之勢，醫(yī)保集采政策超市場預(yù)期的風險已基本見底，市場已基本出清，預(yù)計行業(yè)盈利和估值拐點可能來臨。
公募基金在小幅加倉醫(yī)藥
值得注意的是，公募基金在小幅加倉醫(yī)藥。國信證券分析師張佳博指出，二季度全部公募基金醫(yī)藥持倉環(huán)比小幅提升至11.07%，但剔除醫(yī)藥主題基金后的醫(yī)藥持倉環(huán)比微降至5.66%。細分板塊中，化學(xué)制劑、中藥子板塊持倉占比提升明顯，CXO持倉占比下降幅度居前；化學(xué)制劑、醫(yī)療設(shè)備、中藥成為二季度持倉占比前三的子板塊。
從具體個股來看，二季度公募加倉前五的公司分別是美年健康、恒瑞醫(yī)藥、愛爾眼科、康恩貝、智飛生物。記者留意到，今年二季度，上述加倉個股股價漲跌不一，美年健康跌超5%，愛爾眼科跌超22%，智飛生物跌超18%；恒瑞醫(yī)藥漲超12%、康恩貝漲超18%。
“與歷史數(shù)據(jù)相比，剔除醫(yī)藥主題基金后公募基金對于醫(yī)藥處于低配狀態(tài)?！睆埣巡┙ㄗh，下半年可關(guān)注籌碼結(jié)構(gòu)較好、基本面及估值處于底部，且下半年經(jīng)營趨勢向上的細分子板塊或個股。
記者觀察
醫(yī)藥板塊估值處于低位 看好合規(guī)研發(fā)型藥企
目前來看，醫(yī)藥板塊估值處于偏低水平，中長期來看板塊投資價值依然良好，在醫(yī)改持續(xù)深化背景下，中藥、配套產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥械等都可能成為未來投資主線；與此同時，合規(guī)性更強的藥企未來也有望具備相對更高的業(yè)績確定性。
就外部環(huán)境而言，醫(yī)藥反腐力度加大、高銷售費用藥企承壓，再加上國家政策鼓勵藥企不斷創(chuàng)新，比如國家發(fā)改委等部門發(fā)布的促進民營經(jīng)濟發(fā)展28條舉措就特別提到了“支持民營企業(yè)參與重大科技攻關(guān)，牽頭承擔工業(yè)軟件、云計算、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、基因和細胞醫(yī)療、新型儲能等領(lǐng)域的攻關(guān)任務(wù)”，在此情形下，創(chuàng)新研發(fā)型藥企反而可以輕裝上陣、實現(xiàn)突圍。聚焦國家重大戰(zhàn)略、立足民生需求，研發(fā)制造出更多大眾用得起的新藥好藥應(yīng)該成為藥企的追求。
