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三季度看好醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)

文章來源:科訊醫(yī)療網(wǎng)發(fā)布日期:2016-06-28瀏覽次數(shù):1006

      2016年年初至今,申萬醫(yī)藥一級(jí)行業(yè)跌幅達(dá)20.7%,行業(yè)表現(xiàn)在28個(gè)行業(yè)中排名第12位,而食品飲料年初至今排名則是所有行業(yè),市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)“在熊市吃藥喝酒”的情形,究其原因,個(gè)人認(rèn)為主要是以下幾點(diǎn):
 

  一方面,這幾年醫(yī)藥行業(yè)確實(shí)在控費(fèi)的背景下,以中藥注射劑、輔助用藥為典型代表的領(lǐng)域的增速明顯放緩。從WIND提供的數(shù)據(jù)可以看到,醫(yī)藥制造業(yè)的收入在2013年的增長是20%左右,在2015年行業(yè)增速二季度低低于9%,之后幾個(gè)月一直在9%左右的增速徘徊。
  另一方面,行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng),為了使醫(yī)藥行業(yè)更為規(guī)范,藥審中心對(duì)臨床試驗(yàn)大力檢查,而行業(yè)內(nèi)大部分公司臨床批件的撤回,也讓我們看到CRO行業(yè)業(yè)績的低預(yù)期。此外,對(duì)飲片行業(yè)的規(guī)范化也是如此。
  但是醫(yī)??刭M(fèi)、行業(yè)規(guī)范,是不是意味著醫(yī)藥行業(yè)就沒有機(jī)會(huì)?站在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn),我反而認(rèn)為醫(yī)藥板塊現(xiàn)在的性價(jià)比很高,有以下幾個(gè)原因:
 

  ,目前整個(gè)市場(chǎng)過于關(guān)注政策的負(fù)面性,比如擔(dān)心“三明模式”推廣會(huì)帶來巨大的殺傷力,而我傾向于認(rèn)為“三明模式”只是一個(gè)小地方的政績工程,后的結(jié)果就是病人想吃的藥買不到,好的醫(yī)生流出體系,這樣看來“三明模式”根本沒有可能推廣。過去藥品降價(jià)是一個(gè)常態(tài),招標(biāo)已經(jīng)很成熟,只能說部分指導(dǎo)思想會(huì)推廣,比如雙信封,就跟當(dāng)時(shí)安徽雙信封模式一樣。
  第二,行業(yè)低點(diǎn)已經(jīng)過去。WIND提供的數(shù)據(jù)顯示,3、4月份,行業(yè)收入連續(xù)兩個(gè)月達(dá)到10%以上,利潤增長15%以上。2015年醫(yī)藥制造業(yè)整體收入2.55萬億,整體增長9%,現(xiàn)在回到10%以上,也就是說醫(yī)藥行業(yè)整體每年的增量市場(chǎng)有2000億左右,醫(yī)藥行業(yè)在老齡化背景下的行業(yè)需求是毋庸置疑的,每年增量也十分巨大。
  第三,市場(chǎng)整體對(duì)醫(yī)藥低配。在2016年之前,醫(yī)藥行業(yè)基金的配置很少低于15%,而現(xiàn)在據(jù)賣方測(cè)算大概在8%-9%左右,如果剔除醫(yī)藥基金,醫(yī)藥配置肯定低于5%,相當(dāng)一部分基金經(jīng)理對(duì)于醫(yī)藥一股都沒有配置。
  基于以上分析,我們傾向于認(rèn)為醫(yī)藥在三季度的表現(xiàn)不會(huì)差,從性價(jià)比角度來說醫(yī)藥非常適合去配置。