醫(yī)療并購位居全行業(yè)前三甲 器械交易案例增長快

         中信建投證券日前發(fā)表了一篇關(guān)于并購的研究報告。該報告指出，2013年國內(nèi)并購市場空前活躍，并購項目的數(shù)量和金額都達到了一個新的高峰，2013年因此被稱為并購元年。2014年以來，并購浪潮繼續(xù)高漲。根Wind統(tǒng)計，截至2014年7月底，國內(nèi)（不限于A股市場）已經(jīng)完成的并購交易數(shù)目是1017起，交易總金額4102億元，完成的并購交易項目數(shù)量已經(jīng)突破2013全年總量。
 

         并購重組正在發(fā)揮著促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的重要作用。中信建投證券的報告表示，從并購案例的行業(yè)分布來看，信息技術(shù)、醫(yī)療保健、房地產(chǎn)并購交易數(shù)量位居全部行業(yè)的前三甲。 
         隨著我國人口老齡化的加速，醫(yī)藥行業(yè)的需求將持續(xù)加大，藥品市場將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，而醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)所涵蓋的各個細分子行業(yè)則未來成長空間巨大。在醫(yī)改相關(guān)政策的推動下，我國醫(yī)藥行業(yè)孕育著諸多投資機會，因而受到資本市場的熱捧，行業(yè)并購風(fēng)起云涌。 
         根據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年前7個月，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)并購已經(jīng)達到181起，其中，制藥行業(yè)113起，醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)68起。從細分子行業(yè)來看，醫(yī)療器械行業(yè)的并購交易案例增長快，成為并購的多發(fā)地帶。 
         新頒布的《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》于今年6月1日起施行。該條例進一步明確對醫(yī)療器械行業(yè)從注冊、備案，到生產(chǎn)、經(jīng)營、使用各個環(huán)節(jié)加強管理和監(jiān)督。業(yè)內(nèi)人士認為，該條例的實施將推動我國醫(yī)療器械行業(yè)加速整合，大批不達標(biāo)的中小企業(yè)將面臨淘汰。在行業(yè)變革、調(diào)整時期，并購重組不可避免。
 

         中信建投證券的報告稱，今年A股市場醫(yī)療器械行業(yè)的并購大致有以下三種類型。 
         一是實力雄厚的醫(yī)療器械上市公司借助橫向并購做大做強主業(yè)。擁有單一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的醫(yī)療器械企業(yè)，在招標(biāo)中不占優(yōu)勢。擴展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和豐富產(chǎn)品線，就成為了很多醫(yī)療器械企業(yè)并購的主要目的。此類比較典型的代表公司是樂普醫(yī)療、寶萊特、戴維醫(yī)療等。
 

         二是以制藥、醫(yī)藥流通為主業(yè)的上市公司向醫(yī)療器械領(lǐng)域拓展，向綜合型醫(yī)藥公司方向發(fā)展。復(fù)星醫(yī)藥就是典型的通過并購發(fā)展成為覆蓋醫(yī)藥工業(yè)、商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)全醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的投資控股型綜合醫(yī)藥龍頭企業(yè)。目前醫(yī)療器械已經(jīng)成為復(fù)星醫(yī)藥第三大主業(yè)，醫(yī)療服務(wù)雖然目前占比低，但增長勢頭非常迅猛。 
         總體水平而言，在醫(yī)藥板塊中，醫(yī)療器械行業(yè)比制藥、醫(yī)藥流通行業(yè)具有更高的成長性，這使得器械企業(yè)成為藥企理想的并購標(biāo)的。醫(yī)藥制造企業(yè)通過并購，實現(xiàn)向醫(yī)療器械領(lǐng)域的拓展，形成“醫(yī)藥、醫(yī)療器械”雙主業(yè)格局。此類代表性的公司是科華生物、亞寶藥業(yè)等。醫(yī)藥流通企業(yè)進軍醫(yī)療器械行業(yè)的例子也是屢見不鮮，流通企業(yè)的優(yōu)勢在于，可以利用現(xiàn)有的銷售渠道來擴大醫(yī)療器械的銷售，有代表性的公司是瑞康醫(yī)藥、上海醫(yī)藥等。
 

         三是非醫(yī)藥行業(yè)上市公司看好醫(yī)療器械的發(fā)展前景跨界并購。東軟集團是系統(tǒng)集成、軟件服務(wù)龍頭企業(yè)，利用其IT背景優(yōu)勢，向智慧醫(yī)療領(lǐng)域等新興領(lǐng)域拓展。收購東軟飛利浦 25%股權(quán)，是東軟集團布局醫(yī)療板塊的又一重要舉措。奮達科技收購光聚通訊10%股權(quán)之后，開始涉足移動醫(yī)療領(lǐng)域。
 

         此外，在國家鼓勵社會資本辦醫(yī)的政策利好下，上市公司開始熱衷于并購醫(yī)院。其中，恒康醫(yī)療和復(fù)星醫(yī)藥并購醫(yī)院的步伐較快。恒康醫(yī)療已經(jīng)收購 6 家醫(yī)院。恒康醫(yī)療走基層路線，以并購二、三線城市的綜合醫(yī)院為主，或?qū)⒃卺t(yī)療服務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)擴張。復(fù)星醫(yī)藥在一系列投資和并購醫(yī)院股權(quán)完成之后，醫(yī)療服務(wù)板塊已經(jīng)初具規(guī)模。安科生物目前主打產(chǎn)品是生長激素，主要的消費群體是兒童，收購兒童醫(yī)院，一方面開啟了進軍醫(yī)療服務(wù)的序幕，另一方面也有助于擴大產(chǎn)品的銷售。