醫(yī)療器械：6大流通商業(yè)績梳理！

 日前，國金證券發(fā)布了《高值耗材流通整合路徑及機遇》的研究報告，其中分析了6家醫(yī)療器械流通企業(yè)的業(yè)務(wù)、業(yè)績，我們分享如下，供業(yè)界參考。（但諸如康德樂等未上市企業(yè)，沒在分析之列，今后有機會我們再進行分析）。

1、國藥器械

國藥器械 (CMIC,中國醫(yī)療器械有限公司)，始建于1966年，隸屬于國藥集團。下游服務(wù)5000余家終端客戶，上游連接百余家國內(nèi)外知名品牌廠商。年營收超百億人民幣，是目前國內(nèi)大的醫(yī)療器械商業(yè)流通企業(yè)。

當(dāng)前國藥器械已經(jīng)在全國23個省市自治區(qū)直轄市建立分子公司，體系龐大。產(chǎn)品線覆蓋醫(yī)療設(shè)備（影像、治療）、高值耗材、低值耗材、IVD、血透等，業(yè)務(wù)模式包括直銷、分銷、第三方物流、科室共建等多種模式。

國藥器械是全國大的醫(yī)療器械商業(yè)企業(yè)，雖然規(guī)模超百億，但與國藥年收入2000多億相比，體量不可比。而且國藥器械涉及的產(chǎn)品線覆蓋了設(shè)備與耗材，器械的品類、規(guī)格豐富，細化到單個產(chǎn)品，集中度更低。

國藥控股2015年實現(xiàn)營業(yè)收入2271億，同比增長13.5%，實現(xiàn)凈利潤37.6億。

2、九州通醫(yī)療器械

九州通醫(yī)療器械2015年實現(xiàn)營業(yè)收入35億元，同比增長58%，上市公司15年營業(yè)收入496億。九州通醫(yī)療器械之前覆蓋較多的家用醫(yī)療產(chǎn)品。2015年九州通收購了7家骨科經(jīng)銷商、1家售后服務(wù)公司。

九州通擁有醫(yī)療器械運營人員700余人，下游客戶3萬多家，經(jīng)營產(chǎn)品涵蓋醫(yī)療耗材、家庭保健、計生用品、醫(yī)療設(shè)備四大類產(chǎn)品，覆蓋上游供應(yīng)商包括強生醫(yī)療、西門子、奧斯巴林、BD、拜耳、歐姆龍、江蘇魚躍、深圳邁瑞、深圳穩(wěn)健、默沙東中國、北京紫竹、青島杜蕾斯等。

九州通醫(yī)療器械除與廠家的業(yè)務(wù)合作外，還推出了“醫(yī)院醫(yī)療器械物流整體解決方案(HPD)”業(yè)務(wù)模式，目前已在北京大學(xué)人民醫(yī)院等10余家終端運用；同時推出了終端家庭保健產(chǎn)品整體解決方案，為零售藥店提供產(chǎn)品組合篩選、店面陳列、人員培訓(xùn)、贏利分析等綜合服務(wù)，有力地推進了終端藥店醫(yī)療器械產(chǎn)品的銷售。

九州通器械也在全國多省市建立了子公司，包括內(nèi)蒙古、河南、山東、福建、新疆、廣東、廣西、江蘇、重慶、北京、甘肅、上海、安徽、浙江、遼寧、江西、山西。

九州通2015年實現(xiàn)營業(yè)收入496億，同比增長21%，實現(xiàn)凈利潤7.04億。

3、嘉事堂

嘉事堂2011年開始進入醫(yī)療器械流通領(lǐng)域。11年、12年器械流通板塊毛利率分別為30%、22%，均大幅高于嘉事堂整體毛利9%水平。經(jīng)過兩年磨合，2013年公司以心內(nèi)科耗材為切入點、布局全國高值耗材流通業(yè)務(wù)，當(dāng)年并購6家心內(nèi)科耗材流通企業(yè)。

截至2016年上半年，嘉事堂實現(xiàn)對16家高值耗材流通公司的控股，16家耗材公司實現(xiàn)營收28億，凈利1.5億，凈利率5%，超過公司整體凈利2%水平。

4、瑞康醫(yī)藥

瑞康醫(yī)藥于2012年開展器械和耗材的配送業(yè)務(wù)，當(dāng)年便在省內(nèi)建立起介入、骨

科、血透等十大事業(yè)部，器械銷售在二級以上醫(yī)院的開戶率由年初的0.8%增長

到年末的60.4%。

2015年開始，瑞康醫(yī)藥以控股收購的方式向省外擴張，當(dāng)年新增的15家器械銷售子公司中13家省外公司，并規(guī)劃三年內(nèi)完成全國30個省的戰(zhàn)略布局。截止2016年上半年，公司已在超過20個省完成布局。

2015年瑞康醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入97億，其中醫(yī)療器械流通實現(xiàn)10.5億營業(yè)收入。

5、凱利泰

凱利泰成立于2005年，2012年于創(chuàng)業(yè)板上市。上市前以PVP和PKP微創(chuàng)脊柱外科手術(shù)系統(tǒng)產(chǎn)品為主，上市后通過并購實現(xiàn)了創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)植入物及手術(shù)器械的骨科全產(chǎn)業(yè)線布局。并通過收購易生科技布局心血管介入器械領(lǐng)域，通過代理低溫等離子射頻消融產(chǎn)品進入運動醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，是國內(nèi)高值耗材領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

公司2015年實現(xiàn)收入4.6億元，同比增長108%，實現(xiàn)凈利潤1.5億元，同比增長124%，實現(xiàn)強勢增長。

2015年公司前三大收入來源分別是椎體擴張球囊導(dǎo)管系統(tǒng)、脊柱及創(chuàng)傷產(chǎn)品和藥物洗脫冠脈支架產(chǎn)品，目前三大產(chǎn)品占比均衡。

2016年11月15日，凱利泰全資子公司易生科技近日擬以3.9億人民幣收購寧波深策勝博股權(quán)，被收購標(biāo)的主要從事醫(yī)療高值耗材營銷。

公司成為進行高值耗材渠道整合的上市器械工業(yè)企業(yè)。

公司在骨科、心血管、運動醫(yī)學(xué)等方面的布局，看好公司現(xiàn)有、以及在研的豐富產(chǎn)品線。國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展至今，已經(jīng)到了產(chǎn)品、渠道同樣重要的階段，凱利泰產(chǎn)品線與渠道部署相得益彰，未來有望實現(xiàn)公司工業(yè)支持商業(yè)、商業(yè)反哺工業(yè)的良好發(fā)展態(tài)勢。

6、和佳股份

和佳股份原主業(yè)聚焦在為醫(yī)院提供醫(yī)療設(shè)備和科室及學(xué)科中心建設(shè)，產(chǎn)品和業(yè)務(wù)覆蓋腫瘤微創(chuàng)治療、介入超聲、醫(yī)用制氧設(shè)備及工程、醫(yī)用潔凈、醫(yī)學(xué)影像、康復(fù)及常規(guī)診療設(shè)備等；在醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)，致力于建立連鎖康復(fù)醫(yī)院、與各級醫(yī)院合作建設(shè)血液凈化中心、協(xié)助縣級醫(yī)院發(fā)展介入學(xué)科。此外，公司在醫(yī)療信息產(chǎn)業(yè)、移動醫(yī)療領(lǐng)域、醫(yī)療金融平臺都有所布局。

和佳股份目前進展重大資產(chǎn)重組，根據(jù)重組進展公告，公司擬收購上海致新醫(yī)療供應(yīng)鏈管理有限公司。標(biāo)的公司是一家專注于高值醫(yī)用耗材供應(yīng)鏈管理的公司，該公司致力于建立一套高效的、全流程可監(jiān)管可追溯的、符合醫(yī)療機構(gòu)采購模式的高值醫(yī)用耗材集中配送的運營及服務(wù)平臺。

和佳股份2015年實現(xiàn)營業(yè)收入7.9億，凈利潤1.06億。