醫(yī)藥行業(yè)：千億市值不是夢

　　醫(yī)藥行業(yè)增速放緩，進(jìn)入新常態(tài)。2015年1-10月，中國醫(yī)藥制造業(yè)的銷售收入同比增長9.2%，增速同比下滑3.94個百分點(diǎn)；累計(jì)完成利潤總額同比增長13.75%，增速同比略有回升。與之前的收入和利潤高速增長相比，醫(yī)藥行業(yè)的增長仍處于“低通道”之中。展望“十三五”的發(fā)展，醫(yī)藥行業(yè)整體或?qū)㈤L期維持“中高速平穩(wěn)增長”的新常態(tài)。
　　一方面，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展面臨政策高壓。今年藥品審批審評制度改革力度巨大，CFDA一系列措施解決藥品注冊申請積壓；國家推進(jìn)仿制藥一致性評價，推行藥品上市許可持有人制度，鼓勵創(chuàng)制新藥。短期的陣痛將帶來醫(yī)藥行業(yè)整體升級，為企業(yè)創(chuàng)新提供良好環(huán)境。醫(yī)療體制改革進(jìn)入深水區(qū)，公立醫(yī)院政策收緊，國家推進(jìn)分級診療制度建立。國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的高壓政策在短期內(nèi)難以改變，但社會對醫(yī)藥行業(yè)的剛性需求猶存，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)在壓力中緩慢前行。
　　另一方面，成長型醫(yī)藥企業(yè)將擁抱千億市值。目前國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的市值分別呈現(xiàn)“三足鼎立”之勢，大部分醫(yī)藥企業(yè)市值規(guī)模達(dá)到50億至200億元之間，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)已進(jìn)入快速成長期。但在行業(yè)寒冬中，仍有機(jī)會邂逅未來千億市值的成長型醫(yī)藥企業(yè)，這些醫(yī)藥企業(yè)必定植根于成長空間巨大的市場行業(yè)中，腫瘤、糖尿病、心腦血管疾病、骨科和肝病將是培育千億市值醫(yī)藥企業(yè)的適土壤。
　　千億市值醫(yī)藥企業(yè)的成長路徑有兩種模式：一是極度專業(yè)化；二是產(chǎn)業(yè)鏈平臺。“極度專業(yè)化”研發(fā)成長路徑典型的代表是恒瑞醫(yī)藥，這種成長路徑非?？简?yàn)?zāi)托?、?jiān)持和資本。另一種更符合中國國情的成長路徑是“產(chǎn)業(yè)鏈平臺”，典型的代表是康美藥業(yè)。從投資務(wù)實(shí)的角度來看，中國絕大部分醫(yī)藥企業(yè)，尤其是擁有資本優(yōu)勢的上市公司，可以考慮以“全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)”為主，以“研發(fā)建設(shè)”為輔的發(fā)展戰(zhàn)略。全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)需打造“藥品+器械+服務(wù)”三位一體、“線上+線下”融合服務(wù)的醫(yī)藥大閉環(huán)生態(tài)圈。
　　中國醫(yī)藥市場未來空間巨大，人們對醫(yī)療服務(wù)的需求也不斷增長。恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)等大型公司已率先達(dá)到千億市值規(guī)模，我們對其他優(yōu)質(zhì)潛力的醫(yī)藥公司仍充滿信心。重點(diǎn)關(guān)注益佰制藥、翰宇藥業(yè)、樂普醫(yī)療、福瑞股份、尚榮醫(yī)療等。