醫(yī)藥行業(yè)年度投資策略：投資未來的中流砥柱

　　我們處在一個變革的時代，經(jīng)歷了2014 年的喧囂，小市值公司的爆發(fā)，并購的紛雜，面對2015 年，行業(yè)仍處于變革期，政策層出不窮，哪些公司更能讓投資者踏踏實(shí)實(shí)的賺錢，是目前現(xiàn)實(shí)的問題。
　　堅(jiān)守價(jià)值還是追求顛覆？醫(yī)藥行業(yè)源于傳統(tǒng)，卻有著創(chuàng)新的基因。本輪醫(yī)改的廣度和深度都超過歷次醫(yī)改，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的每個環(huán)節(jié)都在發(fā)生著巨大變化。但即使如此，依靠內(nèi)生持續(xù)成長的公司仍然存在。2015 年穩(wěn)定成長與政策推動兩條主線將交織進(jìn)行，對于投資人而言可以選擇適合自己的方式。
　　藥——不同的時代不同的成長，2015 年重點(diǎn)關(guān)注藥品招標(biāo)。國內(nèi)藥品市場從一個完全的仿制藥市場正在逐步走向創(chuàng)新，目前仍然處于一個過渡時期，現(xiàn)階段，創(chuàng)新藥仍處于萌芽狀態(tài)，而國內(nèi)的高壁壘仿制藥在目前的藥價(jià)和招標(biāo)制度下存在較大的市場機(jī)遇，是需要重點(diǎn)去關(guān)注的，其中生物制藥受政策推動較大，化藥和中藥中的壁壘較高，離天花板較遠(yuǎn)的品種值得重點(diǎn)關(guān)注；此外國企改革、小市值公司轉(zhuǎn)型也還可以關(guān)注。
　　醫(yī)——各種新商業(yè)模式成長的搖籃，商業(yè)模式之間的融合趨勢也將顯現(xiàn)。公立醫(yī)院改革是2015 年醫(yī)改核心的問題，這個過程中民營醫(yī)院、第三方體檢、移動醫(yī)療、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)藥店、醫(yī)院建設(shè)外包、血液透析等領(lǐng)域都存在各種新的機(jī)遇，其中民營醫(yī)院有望再度加速發(fā)展，醫(yī)療器械有望受益國產(chǎn)化政策，互聯(lián)網(wǎng)藥店牌照放開，醫(yī)院處方流出態(tài)勢將逐步形成。
　　行業(yè)評級和投資組合。我們認(rèn)為2015 年醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)（值）將好于2014年，建議繼續(xù)超配醫(yī)藥板塊。年度組合以各領(lǐng)域龍頭公司為主，化藥領(lǐng)域恒瑞醫(yī)藥，生物藥領(lǐng)域華蘭生物、我武生物、中藥領(lǐng)域天士力、眾生藥業(yè)、醫(yī)療器械魚躍醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)愛爾眼科，醫(yī)藥流通國藥股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。醫(yī)藥行業(yè)政策頻出，使得市場信心產(chǎn)生波動，進(jìn)而影響醫(yī)藥板塊的估值水平。