醫(yī)療器械毛利空間與并購(gòu)?fù)?/h1> 文章來(lái)源：全國(guó)藥品網(wǎng)發(fā)布日期：2011-07-21瀏覽次數(shù)：49714

軟件化增值服務(wù)提升未來(lái)毛利空間:公司的潔凈手術(shù)工程對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大,目前公司著力于提高軟件化增值服務(wù)提高毛利率水平,增加企業(yè)該部分的綜合競(jìng)爭(zhēng)力;內(nèi)部管理提升,單位效益大:公司單位盈利能力將通過(guò)內(nèi)部管理化指標(biāo)的設(shè)計(jì),根據(jù)公司目前產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)加強(qiáng)利潤(rùn)中心的管理,對(duì)業(yè)績(jī)提升。

　　滅菌設(shè)備短期需求增長(zhǎng)快:科新版本的GMP,對(duì)滅菌設(shè)別的要求大大提高,公司參與了標(biāo)準(zhǔn)的制定,產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)明顯,新的設(shè)備需求、設(shè)備改造需求明顯;研優(yōu)勢(shì)明顯,激勵(lì)機(jī)制穩(wěn)健:激勵(lì)機(jī)制具有國(guó)企的特點(diǎn),以穩(wěn)健為主,目前在北京、上海已經(jīng)設(shè)立研發(fā)中心,北京主要是高端醫(yī)療器械及映射設(shè)備,上海主要是耗材的研發(fā)。對(duì)科研投資、激勵(lì)機(jī)制加大,短期內(nèi)提升不是很明顯,長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)明顯。

　　耗材業(yè)務(wù)并購(gòu)可期:整合耗材業(yè)務(wù),如手術(shù)類(lèi)耗材、義齒類(lèi)的耗材,增加產(chǎn)品的綜合附加值,目前公司已經(jīng)與醫(yī)院合作研究義齒類(lèi)的項(xiàng)目,積極參與手術(shù)類(lèi)收購(gòu)項(xiàng)目,未來(lái)對(duì)業(yè)績(jī)提升空間較大。

　　盈利預(yù)測(cè):綜合考慮,我們認(rèn)為公司將實(shí)現(xiàn)以依靠強(qiáng)大科研能力的內(nèi)生性增長(zhǎng)為主,同時(shí)通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)分享細(xì)分行業(yè)的成長(zhǎng)多元化增長(zhǎng),保持公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展趨勢(shì),預(yù)測(cè)11、12年公司的EPS為0.86元、1.15元參考目前的股價(jià)32.97元,市盈率分別為38.33倍、25.59倍,考慮公司未來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)良好,業(yè)績(jī)提升,給與“”評(píng)級(jí),逢低關(guān)注。存在的風(fēng)險(xiǎn): 醫(yī)療器械類(lèi)的原材料大幅上漲,并購(gòu)中存在的不確定性,并購(gòu)后的管理整合風(fēng)險(xiǎn)。

2011年07月21日