政策利好“興奮”醫(yī)械融資

連日來，受國務(wù)院法制辦公室發(fā)布《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例（修訂草案）》（以下簡稱《草案》）消息刺激，A股市場醫(yī)療器械板塊振蕩攀升，醫(yī)械股儼然成為市場興奮點之一，萬東醫(yī)療、東軟醫(yī)療、樂普醫(yī)療和日前宣布進(jìn)軍醫(yī)械市場的紅日藥業(yè)齊齊登上分析師個股榜前列。

　　“我國擬立法加強(qiáng)醫(yī)療器械管理對于整個醫(yī)療器械行業(yè)是一個利于行業(yè)發(fā)展的消息。”有業(yè)界人士向《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報》記者指出，《草案》的公布為醫(yī)療器械新政奠基之始，亦為提升行業(yè)品牌價值挖掘提供了保障，從行業(yè)融資前景看，亦在一定程度上強(qiáng)化了各路資金對醫(yī)藥股的投資熱情。
　　
　　投資熱情空前高漲

　　事實上，投資界對于中國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的關(guān)注從未像2010年這樣熱情高漲。

　　根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計顯示，僅今年前7個月，已披露的融資案例即達(dá)13起，披露金額1.05億美元；從2000年到2010年7月，中國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)共披露融資案例共78起，公開披露交易金額累計5.7億美元。ChinaVenture 分析認(rèn)為，由于市場成長空間巨大，行業(yè)抗周期性較強(qiáng)，中國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)已逐漸成為VC/PE機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱點行業(yè)。

　　1997年，華登國際投資邁瑞醫(yī)療200萬美元，為風(fēng)險投資涉足國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)單，此后VC/PE機(jī)構(gòu)對該行業(yè)一直持較謹(jǐn)慎態(tài)度，投資案例數(shù)量及金額一直處于較低水平。截至2006年，藍(lán)韻醫(yī)療和邁瑞醫(yī)療先后在新加坡主板和紐交所上市，其投資方均獲得較高回報。由此，PE與VC在2007年的醫(yī)療設(shè)備投資案例數(shù)量激增至22起，超過2000～2006年的總和。

　　公開資料顯示，2008～2009年，雖然醫(yī)療設(shè)備行業(yè)融資案例數(shù)量較少，但涉及金額遠(yuǎn)超前8年，體現(xiàn)出投資機(jī)構(gòu)對該行業(yè)日漸增長的興趣，今年前7個月，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)已完成15起投資案例，公開披露金額1.23億美元。隨著建銀國際、九鼎等機(jī)構(gòu)募集先后成立了專注于醫(yī)療健康行業(yè)的基金，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的融資案例數(shù)量及金額將再創(chuàng)新高。其中，深創(chuàng)投和軟銀中國分別披露該行業(yè)投資案例5起和4起，公開金額為8190萬美元和1530萬美元。

　　ChinaVenture 分析發(fā)現(xiàn)，外資機(jī)構(gòu)對醫(yī)療設(shè)備行業(yè)投資更為關(guān)注。目前醫(yī)療設(shè)備行業(yè)融資規(guī)模排名前十的企業(yè)中，9家為外資機(jī)構(gòu)投資，1家為中外合資，投資規(guī)模均超過1000萬美元。商業(yè)狀態(tài)方面，這10家企業(yè)中有微創(chuàng)醫(yī)療、大基康明、傲華醫(yī)療、VTI、天惠華等5家尚未上市，4家已經(jīng)上市，1家處于被并購已退市階段。

　　今年8月成功助推康輝醫(yī)療登陸紐交所的IDG資本，目前亦是投資中國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)較為活躍的機(jī)構(gòu)之一。據(jù)CVSource統(tǒng)計顯示，2000年到2010年7月底， IDG資本在醫(yī)療設(shè)備行業(yè)投資共披露投資案例6起，公開披露金額6313萬美元，分別為康輝醫(yī)療、山外山科技、九安醫(yī)療、伽瑪星醫(yī)療、邁德醫(yī)療等。
　　
　　重點挖掘品牌公司

　　根據(jù)醫(yī)改投入計劃，未來三年，國家8500億元投入基本醫(yī)療保障體系建設(shè)，中國醫(yī)療器械市場（包括耗材和試劑）的年總規(guī)模將達(dá)1000億元人民幣以上，加之投資重點在中西部地區(qū)縣以下醫(yī)療機(jī)構(gòu)，中低端醫(yī)療器械市場潛力巨大。大同證券付永??認(rèn)為，長期來看，隨著醫(yī)保體系覆蓋范圍的擴(kuò)大，將帶來消費者支付能力提高以及政府的基層醫(yī)院建設(shè)計劃的陸續(xù)推進(jìn)，因而對整個行業(yè)比較看好。

　　曾經(jīng)擔(dān)任過泰國財政部投資顧問工作的里昂證券A股市場研究部主管的嚴(yán)賢銘表示，在A股市場醫(yī)藥板塊的5個子行業(yè)中，相對更看好醫(yī)療器械板塊，因為這一板塊從醫(yī)療改革中受益多。而且，隨著醫(yī)療器械產(chǎn)品質(zhì)量的提升，還有替代進(jìn)口產(chǎn)品的潛力。據(jù)悉，目前不少企業(yè)產(chǎn)品線已經(jīng)改變了原來以中低端為主的狀況，開始向高端市場邁進(jìn)，并且已經(jīng)成功建立了海外營銷渠道，打開了歐美等高端市場。

　　中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年，我國醫(yī)療器械出口在保持中、小型醫(yī)療器械出口的比較優(yōu)勢和競爭能力的同時，一些高科技醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品和高附加值產(chǎn)品出口穩(wěn)步增長。尤其值得關(guān)注的是，我國診斷治療設(shè)備等出口增勢迅猛，這使得國產(chǎn)醫(yī)療器械在國際市場上有了更多的發(fā)展空間。其中，資金實力較強(qiáng)的醫(yī)療器械類上市公司的出口業(yè)績可圈可點。

　　以東軟醫(yī)療為例。2009年東軟醫(yī)療向美國出口的PET機(jī)只有區(qū)區(qū)1臺，今年一下子就增加到6臺。東軟試水美國市場取得初步成功，標(biāo)志著中國高端醫(yī)療設(shè)備已經(jīng)開始被美國等高端市場客戶所接受，亦提升了“中國制造”的品牌知名度。

　　今年上半年，我國病員監(jiān)護(hù)儀出口額為1.14億美元，同比增長46.67%，其中深圳邁瑞出口額幾乎占據(jù)半壁江山，在我國監(jiān)護(hù)儀出口額中占比達(dá)43.44%。目前我國該類產(chǎn)品在美國、印度、德國、中國香港和巴西等五大主要出口市場中的占比重已達(dá)62.72%，同比均有大幅增長，特別是我國對德國和巴西的出口額，同比分別大幅增長101.71%和220.99%。全國共有173家企業(yè)經(jīng)營該類產(chǎn)品出口，深圳邁瑞、捷普科技、旭電、理邦和通用電氣名列出口額前五名，占比合計達(dá)75.69%。

　　“挑選消費股首先要看公司市場定位，要挖掘能夠創(chuàng)造品牌價值的公司。”嚴(yán)賢銘認(rèn)為，目前品牌價值在中國還不突出，市場剛剛起步，行業(yè)整體處于跑馬圈地狀態(tài)，以搶占市場份額為主，要到一定規(guī)模才會注重挖掘品牌價值。因而要選擇有替代進(jìn)口消費品趨勢的公司，因為這類公司的產(chǎn)品質(zhì)量相當(dāng)不錯，以后成長會比行業(yè)更快。