三因素構(gòu)成醫(yī)藥股補漲契機(jī) 多角度把握機(jī)會

　　由于業(yè)績增長預(yù)期穩(wěn)定，醫(yī)藥板塊每年四季度通常都會進(jìn)行一輪估值切換行情。但是，今年四季度由于權(quán)重股大漲過度吸引眼球，醫(yī)藥板塊的估值切換不僅未能成行，板塊還出現(xiàn)了明顯調(diào)整。不過，隨著目前市場防御心態(tài)逐漸濃厚，醫(yī)藥股的補漲契機(jī)也開始處于醞釀過程中。
　　三因素構(gòu)成補漲契機(jī)
　　本周以來，隨著大盤指數(shù)調(diào)整幅度加大，傳統(tǒng)消費類股票被資金關(guān)注的力度逐漸加大。在食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)相繼反彈之后，本周三醫(yī)藥生物板塊出現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象。
　　截至昨日收盤，中信醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.46%，在行業(yè)指數(shù)中表現(xiàn)居于上游。從具體個股看，金城藥業(yè)、博暉創(chuàng)新、沃華醫(yī)藥漲幅居前，昨日分別上漲了8.80%、6.95%和6.55%；此外，在當(dāng)日正常交易日的176只醫(yī)藥股中，有163只個股都實現(xiàn)了上漲，漲幅超過3%的個股有45只，醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)典型的普漲格局。醫(yī)藥股重新出現(xiàn)活躍跡象，也吸引了不少投資者關(guān)注的目光。有分析人士指出，基于以下三點理由，醫(yī)藥板塊有望在未來一段時間發(fā)動一輪補漲行情：
 

　　首先，醫(yī)藥板塊四季度以來股價大幅跑輸。據(jù)WIND數(shù)據(jù)，中信醫(yī)藥生物指數(shù)四季度以來累計下跌了0.79%，是市場中表現(xiàn)差的板塊之一；同時，12月中旬以來，該板塊還出現(xiàn)了一輪連續(xù)6個交易日的快速明顯下跌。與之相比，滬深300指數(shù)四季度以來的漲幅高達(dá)31.80%。換言之，醫(yī)藥股整體四季度以來跑輸大市逾32%，調(diào)整可謂十分充分，僅從技術(shù)層面看也存在超跌反彈動力。
　　

　　其次，估值溢價處于歷史低位。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，當(dāng)前醫(yī)藥板塊市盈率相對于整體市場的溢價率在40%附近，處于近四年的較低水平。值得注意的是，每年四季度，醫(yī)藥板塊都存在估值切換的動力，即業(yè)績預(yù)期向第二年預(yù)測值轉(zhuǎn)變。在低估值背景下，當(dāng)前醫(yī)藥股估值切換動力較強(qiáng)。
　　后，市場風(fēng)格偏向醫(yī)藥股。從當(dāng)前市場風(fēng)格變動看，醫(yī)藥股也存在反彈契機(jī)。一方面，在前期市場運行中，基金等機(jī)構(gòu)投資者或者超配TMT領(lǐng)域的小盤成長股，或者追逐大盤藍(lán)籌股，醫(yī)藥股倉位較低，這使得醫(yī)藥板塊吸引資金的能力提升；另一方面，隨著權(quán)重股休整，市場防御需求增加，而醫(yī)藥股是典型的防御品種。
　　多角度把握醫(yī)藥股投資機(jī)會
 

　　在上述三個因素支撐下，醫(yī)藥股補漲行情值得期待。分析人士認(rèn)為，在估值不高的背景下，投資者可多角度布局醫(yī)藥股補漲機(jī)會。
　　從投資主線看，銀河證券認(rèn)為可以重點布局兼并重組、創(chuàng)新及國企改革三條主線。在多因素共振下，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)整體進(jìn)入并購活躍期，預(yù)計未來兩年仍是并購整合的高峰期。質(zhì)地的企業(yè)通過有效并購可以獲得更好的成長性，從而帶來業(yè)績高增長，建議布局內(nèi)生增長穩(wěn)定，同時有外延意向的企業(yè)。同時，創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)永恒不變的主題。2014年以來，細(xì)胞治療、基因測序等技術(shù)創(chuàng)新給A股醫(yī)藥板塊帶來多輪行情；另一方面，和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的一些創(chuàng)新模式也在逐步顛覆傳統(tǒng)行業(yè)。此外，國企改革是貫穿未來幾年的又一主線。醫(yī)藥行業(yè)的國企收入和利潤占板塊比重較高，分別為57%和37%，蘊含巨大的改革空間。建議重點關(guān)注兩類機(jī)會：一是經(jīng)營改善潛力大的標(biāo)的，二是有資產(chǎn)整合預(yù)期的標(biāo)的。
　　從行業(yè)政策角度看，華泰證券建議關(guān)注招標(biāo)受益股票。分析師指出，部分省份帶量采購、量價掛鉤模式可能給臨床使用規(guī)模較大的品種帶來一定降價壓力。非基藥綜合評分高中標(biāo)的規(guī)則，總體有利于具有研發(fā)能力、質(zhì)量和規(guī)模優(yōu)勢型企業(yè)，“上下聯(lián)動”的游戲規(guī)則將削弱外資原研藥的“超國民待遇”，新基藥、基低藥、國產(chǎn)仿制藥有望受益。
　　在個股方面，太平洋證券在年度策略中表示，預(yù)計2015年受政策、招標(biāo)和創(chuàng)新技術(shù)等因素影響，醫(yī)藥股之間的分化將繼續(xù)加大，機(jī)會仍將層出不窮，需要在分化中精心挖掘優(yōu)質(zhì)成長股企業(yè)：首先，藥品領(lǐng)域主要關(guān)注點仍為高質(zhì)量、剛需、招標(biāo)和創(chuàng)新能力；其次，關(guān)注并購預(yù)期明顯的個股；后，隨著2015年國企改革的推進(jìn)，看好擁有國企改革概念和健康產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動的公司股票。